房企|千亿规模，市值却不到100亿，这家房企怎么了？ |融信|地王|

最近发现一个值得一品的现象。
在1-9月的房企销售榜中，已经迈入千亿的房企有21家，但市值同时也超过千亿的，却只有11家。
更让人意外的是，以1001.2亿元擦边进入前三季度千亿阵营的融信，市值甚至都不足100亿！
说起融信，很多人可能都还记得，这家房企近年来的飞速跃进。
2016年迁总部， 2018年冲进千亿；
从百亿到千亿，融信仅仅用了3年，是千亿房企中达成目标耗时最短的一个。
就是这样一家有着诸多“高光时刻”的房企，如今市值却不断下跌，不禁令人好奇：
融信的发展到底如何？
在千亿规模和百亿市值之间，又有着怎样难以逾越的鸿沟？
01
狂奔：三年破千亿
“无规模，不闽系” ，回顾融信的千亿历程，其实也称得上是一部励志史。
2003年，融信成立于福州，在福州市场深耕的5年时间里，市场占有率稳居前三。
2009年，融信开始进入厦门、漳州等闽南市场，沿着聚焦一二线核心城市、核心区位的思路， 2013年挺进华东，将版图扩大至上海和杭州等地。
转折发生在2016年，这一年，融信在香港上市，总部也迁至上海，开始以上海为中心，将业务辐射全国。
上市首年，融信的销售规模也仅为246.39亿元，相比其他主要上市房企，并未显得十分突出。
2017年，上升至502.35亿元，同比增长103.88% 。
2015-2017年的三年间，融信总资产、净资产、合约销售额、结转收入年复合增长率均超过100% ，其中净资产增速最高，年复增长率为146.25% ，已经开始透露出“地产黑马”的气质。
2018年11月，融信销售额首破千亿，达1082.17亿元；到2018年底时，已经以1218.84亿元名正言顺地晋升千亿俱乐部。
此后，一直是千亿阵营里的常客。
从福州到上海，从区域龙头到辐射全国八大核心城市群的房企，融信就这样一路狂奔，成了地产界里的优等生。

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只是，在这份激进狂飙的背后并不是毫无隐患。
上市之前，融信就曾因其超过1500%的净负债率刷新市场纪录。
虽然上市后不断拓宽融资渠道，但其杠杆的运用并没有显著降低，净负债率长期处于高位状态，财务风险不小。
跻身千亿之后，降负债成了融信的当务之急。
02
失速：地王之困
如果说，规模成就了融信，那过于激进的拿地抢滩，则是融信出现危机的罪魁祸首。
2016年8月，融信用110.1亿元拿下了上海静安中兴路地王。
那时候，融信全年的销售额也不及300亿元，拿下这块黄金之地，却仅仅只是一个开始。