投资|投资,你真的理解高回报吗?丨21读书( 二 )
所以 , 看起来不起眼的普通基金经理 , 4年给你赚了接近50%的回报;而看起来很风光的明星基金经理 , 4年不仅没给你赚钱 , 还让你赔了钱 。
问题出在哪里呢?
这个简单的例子背后 , 隐藏着关于投资回报率的三个重要原理 。
稳健原理:不赔钱很重要
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明星基金经理为什么最后不赚钱呢?
因为赚的钱都赔回去了 。 赚得多 , 赔得也多 , 最后就白玩了 。
不仅赔得多不行 , 赔得少也很不好 。 比如说 , 你第一年赚20% , 第二年赔10% , 看起来是赚得多赔得少 , 是个不错的表现 。 可是你算一下两年的累积收益 , 只有10% , 平均每年只有5% , 这就比较少了 。
假如你有一个朋友 , 每年的收益都是10% , 看起来不高 , 没有你一年20%的耀眼业绩 , 可是两年累积下来有21% , 比你一共多赚了11% 。 为什么比你赚得多?因为他不赔钱 。 赔一年钱 , 就意味着你前一年的收益率要减一半 , 甚至更多 , 总体收益会被大幅拉低 。 所以 , 不赔钱真的很重要 。
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有人可能会反问:投资有风险 , 怎么可能不赔钱?
这是个很好的问题 。 只要买风险资产 , 我们就要做好赔钱的心理准备 。 做好这个心理准备 , 才能帮助我们少赔钱 。
为此我们还需要了解投资的资产配置、工具选择等基本方法 , 让你少赔钱、多赚钱 。 这样长期下来 , 你的收益率会好很多 。
几何原理:平均回报是会骗人的
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刚才的例子中 , 明星经理的平均收益是25% , 普通经理的平均收益只有10% , 明星经理的平均回报率高很多 。
可是我们知道 , 4年后普通经理给你赚了接近50%的钱 , 明星经理不仅没给你赚钱 , 还让你赔了钱 。 这个平均数错在哪里呢?
这就要介绍一组基本数学概念:算术均值和几何均值 。
平常我们说平均数的时候 , 说的是算术均值 , 刚才的4年平均25% , 就是算术均值 , 就是把4个数加起来 , 除以4 。
这个计算本身没有错 , 那么错在哪里呢?
错就错在不应该用算术均值来考虑投资回报 , 而应该用几何均值 。
因为投资回报是要一年年累积的 , 累积的时候用的是乘法 , 对应的是几何均值 , 不是算术均值 , 算术均值用的是加法 。
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比如说 , 回到刚才的明星基金经理的例子 。
第一年你赚了100% , 第二年赔了50% 。 你用算术均值的话 , 平均回报率是25% , 看起来是挣钱了 。 实际上 , 你第一年赚的钱 , 第二年全赔回去了 。 如果你用几何均值 , 算出来是第一年的200% , 乘以第二年的50% , 结果得到1 , 就是不赚不赔 。 这样就避免了算术均值的误导 。
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