投资|投资，你真的理解高回报吗？丨21读书( 二 ) |收益率|均值|

所以，看起来不起眼的普通基金经理， 4年给你赚了接近50%的回报；而看起来很风光的明星基金经理， 4年不仅没给你赚钱，还让你赔了钱。
问题出在哪里呢？
这个简单的例子背后，隐藏着关于投资回报率的三个重要原理。
稳健原理：不赔钱很重要

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明星基金经理为什么最后不赚钱呢？
因为赚的钱都赔回去了。赚得多，赔得也多，最后就白玩了。
不仅赔得多不行，赔得少也很不好。比如说，你第一年赚20% ，第二年赔10% ，看起来是赚得多赔得少，是个不错的表现。可是你算一下两年的累积收益，只有10% ，平均每年只有5% ，这就比较少了。
假如你有一个朋友，每年的收益都是10% ，看起来不高，没有你一年20%的耀眼业绩，可是两年累积下来有21% ，比你一共多赚了11% 。为什么比你赚得多？因为他不赔钱。赔一年钱，就意味着你前一年的收益率要减一半，甚至更多，总体收益会被大幅拉低。所以，不赔钱真的很重要。

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有人可能会反问：投资有风险，怎么可能不赔钱？
这是个很好的问题。只要买风险资产，我们就要做好赔钱的心理准备。做好这个心理准备，才能帮助我们少赔钱。
为此我们还需要了解投资的资产配置、工具选择等基本方法，让你少赔钱、多赚钱。这样长期下来，你的收益率会好很多。
几何原理：平均回报是会骗人的

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刚才的例子中，明星经理的平均收益是25% ，普通经理的平均收益只有10% ，明星经理的平均回报率高很多。
可是我们知道， 4年后普通经理给你赚了接近50%的钱，明星经理不仅没给你赚钱，还让你赔了钱。这个平均数错在哪里呢？
这就要介绍一组基本数学概念：算术均值和几何均值。
平常我们说平均数的时候，说的是算术均值，刚才的4年平均25% ，就是算术均值，就是把4个数加起来，除以4 。
这个计算本身没有错，那么错在哪里呢？
错就错在不应该用算术均值来考虑投资回报，而应该用几何均值。
因为投资回报是要一年年累积的，累积的时候用的是乘法，对应的是几何均值，不是算术均值，算术均值用的是加法。

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比如说，回到刚才的明星基金经理的例子。
第一年你赚了100% ，第二年赔了50% 。你用算术均值的话，平均回报率是25% ，看起来是挣钱了。实际上，你第一年赚的钱，第二年全赔回去了。如果你用几何均值，算出来是第一年的200% ，乘以第二年的50% ，结果得到1 ，就是不赚不赔。这样就避免了算术均值的误导。