房企|“地产开发＋”运营模式，可为企业贡献近30％业绩( 三 ) |地产|佳兆业|

2015年新城首度提出住宅+商业的双轮驱动模式，并着力打造旗下的吾悦广场品牌。 4年间，新城从2015年的319亿销售成长到2019年的2708亿，商业地产营收也从2015年的1.5亿元增长至2019年的40.7亿元，速度可谓惊人。
据企业2020年中报公布的数据，截止至20年中期企业总签约面积为877.5万方，其中综合体销售359.2万方，占比达到了41% 。一方面综合体地块的土地成本相对较低，并且对开发商的运营能力要求较大，企业拿地有了护城河。另一方面商业地产不仅可以持续地为企业贡献现金流，且利润率更高，助力企业盈利能力提升。
截止至2020年中期，新城共在全国布局了139座吾悦广场，总计累计开业数量仍为63座，按照管理层的预期，截止至2020年底新城开业吾悦广场总数有望超过90座。
图：吾悦广场2016年-2020H1
开业及营收、出租率情况

本文插图
数据来源：企业公告、CRIC整理
04
【房企|“地产开发＋”运营模式，可为企业贡献近30％业绩】轻资产代建提振销售
持续增强品牌市场影响力
轻资产代建提振销售模式的代表是绿城和金地。近几年来代建快速发展，跃入房企视野之中，不少房企开始试水代建业务，金地成立代建事业部并正式更名“金地管理” ，绿城旗下代建分布“绿城管理”成功于港交所挂牌上市。代建需要行业内对房企品牌有高认可度，而其优势也很明显，企业仅需输出管理，而无需面对资金压力和土地难题，代建项目的销售也可增厚业绩；另一方面，通过对代建、营销的轻资产输出，也能持续增强品牌的市场影响力。
绿城代建每年可为企业贡献30%左右的销售额，还可帮助企业提升品牌、输出物业管理业务。绿城目前已将旗下的绿城管理成功打造上市，根据绿城中国披露的业绩公告， 2020年1-9月企业共实现销售额1961亿元，其中代建贡献了560亿元的销售，占企业总销售额的比例为29% 。
近4年，绿城代建每年都可以为企业贡献30%左右的销售额，提振作用十分明显。另外代建业务由于是轻资产输出，并不需要企业拿地以及出资，因此业务风险极低且利润率高，建成之后还可以继续输出企业的物业管理服务，获得持久收益。目前国内的代建业务仍处于发展之中，未来前景十分广阔，多家房企已经开始积极试水这一业务。
图：绿城中国2016年至2020年
中期投资、代建销售及代建占总销售额比例

本文插图
数据来源：企业公告、CRIC整理