雷达财经|蚂蚁“金服”上市折戟马云忘了华山派后面还有“出所”？( 三 )

《办法》第二点规定，网络小贷公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额，不得超过其净资产的1倍，通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额，不得超过其净资产的4倍。
至此，蚂蚁的杠杆被极大地限制住了，花呗和借呗没有了无限ABS的可能。
至于蚂蚁金服的做法，中国国际经济副理事长黄奇帆曾表示："马云几千亿花呗、借呗，钱从哪里来？先银行贷款，再发ABS 。花呗、借呗30多亿资本金搞到了3000多亿，放大了100倍。 "
换言之，蚂蚁集团最初是先拿30亿本金加杠杆放出贷款，将贷款做成金融产品放到互联网上卖，借助互联网的特性快速将这些金融产品卖光后，就能拿到一笔新贷款，然后再将新的贷款做成金融产品卖，卖光再放，放了在卖，经过90多轮如此的ABS ，原本的30亿贷款放出就变成了3600多亿。
有观点认为，蚂蚁集团用贷款打包成的金融产品，就是当年美国的次级贷。
《办法》第二要点要求，网络小贷公司的ABS（资产证券化）方式只能用4次， 30亿的净资产最多只能放出去120亿左右的贷款。
【雷达财经|蚂蚁“金服”上市折戟马云忘了华山派后面还有“出所”？】

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根据蚂蚁集团招股书，报告期内，公司的收入主要来自于数字支付与商家服务、数字金融科技平台、创新业务及其他。其中，截至2020年上半年，数字金融科技平台产生的收入占比为63.39% ，为最主要收入来源。数字金融科技平台贡献的收入中，微贷科技平台占据了大头，其2020年上半年贡献收入285.86亿元，占营业收入的39.41% ，为公司占比最大的收入来源。
微贷科技平台（小额贷款）是蚂蚁最为赚钱的业务。与信贷相关的净利润是102亿元，占到蚂蚁集团总利润的47.8% ，接近一半。这背后的运营主体就是重庆的那两家小贷公司，分别是花呗和借呗。蚂蚁集团在其招股书中也毫不避讳的称"公司是中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台" 。

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有业内人士表示，《办法》这一顶"紧箍咒" ，可能让蚂蚁集团的盈利能力大幅受挫。这也就是蚂蚁集团公告中提到的"所处的金融科技监管环境发生变化" ，也是蚂蚁集团暂缓上市的关键所在。
屠龙少年变成恶龙？
时间倒流到本世纪初，网购还是一个新鲜事物，其交易方式只有同城见面交易和远程交易汇款两种。
为了解决买卖双方在互联网上互不信任的问题，马云想寻找一家国内的金融机构来做淘宝网的第三方担保交易。于是他去了趟上海，找中国银联寻求帮助。

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