军工股|“十四五”期间军工股怎么玩？券商资深分析师为你划重点 |黎韬扬|军工板块|

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黎韬扬表示， 2020年是非常重要的产业拐点，未来五年是军工产业持续高景气的五年。整个军工产业从今年开始，将进入产能全面扩张、业绩持续释放的阶段，市场同时也开始逐渐认识到整个军工产业本质的变化。此外，军工板块的估值水平日趋合理，当前整个公募军工的配置比例处在一个历史的底部区间。
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策划/冯立启
军工股今年不仅业绩上出现了很多拐点公司，股价上也有很多标的气势如虹，军工迎来了久违的走牛行情。为何军工股今年被越来越多的投资者青睐？在十四五规划的背景之下，哪些军工赛道会维持高景气度？哪些公司又会在未来的成长路上大放异彩？腾讯财经邀请中信建投证券军工行业首席分析师黎韬扬，为投资者解读十四五期间的军工股投资机会。
近期市场无论是白马还是题材都出现了明显的亏钱效应，军工股却成为为数不多的避风港，黎韬扬首先从两个方面分析了这轮军工股走牛的原因，一个方面是从产业角度；另一个方面是从市场角度。
他认为，从整个军工产业逻辑看， 2020年是非常重要的产业拐点，未来五年是军工产业持续高景气的五年。 “十三五”期间军改取得了明显成效，搭建了全新的体系架构。展望未来， “十四五”是产业新的五年，这个五年是建立在过去五年对于体制的梳理基础之上，关键词是实战化。实战化训练强度和频次的不断提升将牵引整个行业进入新阶段，主要表现形式包括新老武器装备加速更替和换装，导弹、弹药等各种耗材消耗量大幅增加，后勤维护保障市场爆发。因此，整个军工产业从今年开始，将进入产能全面扩张、业绩持续释放的阶段，市场同时也开始逐渐认识到整个军工产业本质的变化。
第二，从市场角度看，过去五年军工产业一直处于持续调整状态，高估值状态得到充分消化，估值水平日趋合理。当前整个公募军工的配置比例处在一个历史的底部区间。
而今年年初以来，医药、半导体、消费等热门板块经过上涨之后都已进入较高估值区间。军工板块由于产业景气周期即将开启，同时估值和配置都处在底部区间，市场主流机构关注度明显提升，配置比例不断提高。
【问答环节】
01
行业趋势：优质军工资产供给不断增加，研究可视度持续提升
腾讯财经：从历史看，军工股往往是主题投资、概念炒作居多，但是今年似乎不太一样，经常能看到在没有地缘冲突的情况下也表现很好。请问这一次军工股行情和以前有啥不一样?
黎韬扬：过去军工板块确实炒作盛行，板块β值比较高。主要是因为军工行业天然具有很强保密属性，行业信息较难获取，因此研究不太充分；另外，研究可视度不高也导致公募配置比例较低，而散户、游资配置比例较高，导致炒作属性比较强。