另外还值得注意的是 ， 从产品销售情况看 ， 三旺通信的营收增速已经出现下滑 ， 包括公司的支柱产品 ， 而且这还是在国家政策扶持和2019年产品售价已提高的情况下 ， 若未来国家政策扶持力度减小 ， 且产品高售价不可持续（公司自己也在招股书中提到此风险）情况下 ， 则公司的销售前景就很令人担忧了 。 与此同时 ， 巨资投建的固定资产项目每年折旧还会产生不少费用 ， 这也会压缩公司的盈利空间 。
种种迹象显示 ， 三旺通信此番超过自身资产总额1.5倍的募资是否合理是存在很多疑问的 ， 而更令人奇怪的是 ， 既然公司这么需要钱 ， 可为何在2017年、2018年还要大量分红5000万元和4000万元呢？要知道在2017年、2018年 ， 三旺通信的净利润总共也只有7892.89万元 。
除了募投项目的必要性有疑问之外 ， 三旺通信的销售人员薪资也一直是众多投资者关注的焦点 ， 而且监管层也曾对此下函询问 。 据公司招股说明书 ， 2017年至2019年 ， 三旺通信销售人员平均薪酬分别为12.81万元、14.58万元和14.95万元 ， 而同行业可比上市公司的均值分别为25.73万元、27.94万元、38.98万元 ， 三旺通信销售人员平均薪酬仅为同行的49.79%、52.18%和38.35% 。
虽然对此疑点 ， 三旺通信解释称 ， “公司客户更为分散 ， 因此所需销售人员数量较多 ， 公司销售人员占比达到同行业可比公司的2倍以上 。 而从销售人员构成来看 ， 多为基层销售人员 ， 且平均创收金额比较低 ， 因此人均薪酬亦相应较低 。 ”但问题的关键在于 ， 三旺通信作为一家深圳公司 ， 本身员工的生活成本就比较高 ， 在此情况下 ， 若其销售员工拿着较同行低很多的薪资 ， 是否会影响其销售队伍的稳定性？而人员流动性会否也比较大呢？
需要注意的是 ， 虽然三旺通信销售人员薪酬不及同行 ， 但其销售费用率却比同行都要高 。 2017年至2019年 ， 公司销售费用率分别为16.96%、18.01%、16.86% ， 而同行销售费用率平均值仅为11.47%、12.10%、15.25% 。 再加上公司称其销售人员是其他可比公司的2倍 ， 这是否在一定程度上意味着公司的产品销售难度较大 ， 较同行相比竞争力不足呢？要知道 ， 三旺通信即将登陆的是科创板 ， 对研发技术等能力更为关注 ， 若公司本身并无明显的研发优势 ， 而是靠压低销售人员薪资、扩大销售网络来维持经营 ， 则其登陆科创板是否合理就很值得探讨了 。
营收数据或有“虚增”之嫌
根据招股说明书, 《红周刊》采访人员核算了三旺通信2018年至2020年上半年的营收数据 ， 发现这其中存在很多疑点 。
2018年至2020年上半年 ， 三旺通信营业收入分别为1.47亿元和1.72亿元和8527.72万元 ， 而据三旺通信2018年至2020年上半年的合并现金流量表数据 ， 公司“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为1.2亿元、1.36亿元和6832.54万元 ， 此外 ， 2018年至2020年上半年公司新增加预收款分别为18.32万元、-269.8万元、260.13万元 ， 对冲同期与现金收入相关的预收款项影响 ， 则与2018年至2020年上半年营收相关的现金流入了1.2亿元、1.39亿元和6572万元 。

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