谢书英|鹏华基金谢书英：投资的超额收益来自“非共识性正确”( 三 ) |投资|鹏华基金|

被市场忽视的结果是，谢书英买入这个公司的时候，估值只有十几倍，带来了很高的安全边际。谢书英发现，这是一个很难得以低估价格买入基本面改善的优质公司机会。通过这一次“非市场共识的正确” ，为谢书英的组合净值在2020年带来了较大贡献，公司的价值被市场认可后，也出现了戴维斯双击。
但“非市场共识”并非完全逆向
我们认为，谢书英是带有一部分逆向特征的投资者，但并不是完全和市场逆向。从她的过往投资看，确实许多公司她都是第一个重仓买入的机构投资者，这并不意味着她刻意去和市场对抗。
谢书英并不会从市场跌幅最大的行业和公司中寻找机会，她认为逆向只是一个结果，投资的本质还是要找高质量公司。许多跌幅较大的公司，确实和基本面不佳有关。 “跌得多”并不是她个股选择的关键因素，最重要的还是这个公司有没有持续创造价值的能力，公司的质地是不是足够好。
谢书英对企业价值的判断，主要来自三个维度：1）公司的商业模式和竞争优势的可持续性；2）创造现金流的能力；3）企业所处的经营周期。她一部分的逆向，会来自于对企业经营周期的判断。一个企业的经营周期如同“春夏秋冬” ，有低谷期也有高峰期。许多人会在一个企业经营周期的高点，进行线性思维，把高点的业绩增速常态化，同时也带来较高的估值。谢书英更愿意在优质企业的经营周期低点进行投资，这时候企业的估值相对也较低，从结果上就会出现一部分逆向的特征。
内心强大的铿锵玫瑰
每个人在投资中都会或多或少面临压力。虽然这些年大家都说要长期投资，做时间的朋友，但是股票市场又是一个一周会有5天公布“成绩”的地方。没有任何人、任何策略，能够每一个阶段都战胜市场。这就会导致基金经理经常会面临各种各样的压力。
谢书英是一个内心极其强大的铿锵玫瑰，她把投资当作很长的职业来对待。如果在某一年，甚至某几年业绩有所波动，谢书英都不会看的特别重。她真正在意的是，自己是不是真正的，尽力思考每一笔投资；自己是不是用审慎的眼光去买每一只股票。谢书英会定期对自己的操作进行复盘，即便亏了钱也要知道自己体系的问题，从而不断优化投资框架。
谢书英认为，女性基金经理的耐受力会比男性基金经理更强。她曾经看过这方面的书，其中提到女性在生完孩子后，激素水平会快速下降。这个下降的过程，如果放在男性身上可能会出现抑郁症、甚至自杀，当然也有女性会得产后抑郁症。但是，大部分女性是能够承受住的。这意味着，女性在忍耐力，甚至忍痛力上比男性要好一些。所以，女性基金经理其实抗压能力，会比男性基金经理更强一些。