保险资金|保险资金和社保基金投资策略上有哪些差异？ |社保基金|投资策略|

导读：两类资金都是长期资金，是我国市场上重要的机构投资者，管理目标都是实现保值增值，满足居民未来的养老保障等需求。在投资风格和业绩表现等方面，二者既有相通之处，也有各自的差异性。
来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）
作者丨李致鸿
编辑丨周鹏峰

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图 / 视觉中国
10月31日，在2020保险资产管理高峰论坛上，中国银保监会资金运用监管部副主任罗艳君以“全面深化改革提升保险资金投资管理质效积极融入新发展格局”为题进行了主题演讲。
其中，为了更清楚地了解保险资金的特点，罗艳君对比分析了保险资金与公募基金、银行理财、社保基金、企业年金的差异。保险资金是期限最长、风险偏好最低、约束条件最多、管理难度最大的资金之一。
重点看一下保险资金和全国社保基金的情况。两类资金都是长期资金，是我国市场上重要的机构投资者，管理目标都是实现保值增值，满足居民未来的养老保障等需求。在投资风格和业绩表现等方面，二者既有相通之处，也有各自的差异性。
（一）资金规模和收益率。
从规模看，十五年来两类资金都快速增长，历年保险资金的规模是社保基金的4.82-7.33倍。 2019年末，保险资金运用余额为18.53万亿元，社保基金余额为2.63万亿元。
从投资收益率走向看，两类资金的收益率水平均与资本市场波动高度相关。主要原因是，两者的资产配置中，债券、存款、股权等投资收益比较稳定，只有股票投资的收益率起伏较大，并且对当年的总投资收益构成较大影响。
从年均收益率看，社保基金收益率高于保险资金。过去十五年（2005-2019），保险资金年均收益率为5.44% ，社保基金为9.65% 。过去五年（2015-2019），保险资金年均收益率为 5.65% ，社保基金为7.46% 。
（二）大类资产配置和特点。
为什么社保基金的收益率比保险资金高很多呢？是保险资金的投资能力弱吗？其实，高收益伴随着高波动，决定收益的是资产，提升收益的是权益类资产。通俗地说，谁能承受更大的波动（风险），谁就可以投资更多的股票和基金、获取更高的收益。
看看保险资金和社保基金各自都投了哪些资产。 2019年末，保险资金的固定收益类资产占比67.15% ，权益类资产占比23.05% ，流动性资产占比4.94% 。社保基金没有披露大类资产配置比例，政策规定的固收类与权益类资产比例约为60%、40% 。也就是说，保险资金的固定收益类资产、流动性资产比例显著高于社保基金，社保基金的权益类资产比例大约是保险资金的2倍。