小谦|Q1营收同增12%，微软“三核心”助其夺得两万亿市值“入场券”？( 三 )

生产力营收增速重回两位数区间，游戏业务成个人计算部门增长主因
除了智能云服务部门，其他两个细分业务领域也取得了相近的营收成绩。

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财报显示，生产力和业务流程部门录得123亿美元营收，同比增长11% 。具体来看：
l Office商业产品和对应云服务收入增长了9% ，这归因于Office 365增长了21%；
l Office 消费者产品和对应云服务收入增长13%；
l LinkedIn收入增长了16%；
l Dynamics 365收入增长38%；

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本季度相较于上一季度6%左右的同比增速有所提高，重新回到两位数区间。回顾过去几个季度，该部门的整体营收增速已出现放缓迹象。上半年，居家办公对于协作办公和云通讯软件的利好效应已有所消散，而LinkedIn的收入增长也尚未恢复至全球就业市场疲软之前的水平。这些都可能是近期该部门业绩的重要因素。
昨日，云通讯Twilio公布了最新季度财报。其营收同比增速略高于前一季度，但活跃客户数继续放缓且净亏损也同比扩大，导致财报后股价出现小幅下跌。这同样释放出一些需求降低的信号，随后Zoom以及Slack的财报数据有望会给出这方面更多的答案。
此外，个人计算类部门营收为118亿美元，同比增长6% 。该部门营收已趋于稳定，除了个别季度外，多个季度增速位于个位数区间。其中：
l Windows OEM收入下降5%；
l Windows商业产品和对应云服务收入增长13%；
l Xbox内容和服务收入增长30%；
l Surface收入增长37%；
由于个人计算类产品销售季节性和更新换代等原因，包括Surface、Xbox在内的产品销售收入变化具有周期性。这导致本季度的销售收入一定程度上出现下滑。
而且，微软于本月才正式发布新款Surface ，下个月推出新一代Xbox ，均集中今年第四季度。因此，消费者可能会倾向于下一代产品，而不会选择购买旧款产品，从而限制了本季度个人计算类产品的营收。最终使得本季度营收低于上一季度的129亿美元，同比增速方面也有一定程度地下降。
总的来看，微软这两个部门的表现不算特别亮眼。加上之前智能云部门业绩欠佳，最终导致本季度总营收成绩不太令人满意。未来几个季度，微软将有一些产品和更新的推出，而智能云部门方面微软也有着一些实际的布局，这些或是推动三大部门业绩共同增长的重要机会。
微软“三驾马车”齐驱，能否助其攀登两万亿市值高峰？
微软三大业务的营收规模相近，因此单从业务部门之间对比，微软的短板较小。