|司库策略谈第168期：10月银行资产负债配置月报—负债篇( 四 )

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长端发债
长端发债的部分， 9月集中在资本工具，特别是二级资本债这个品种上。从成本，现在并不是一个好的时点。以金融债为例， 3年3.4-3.5%显然是有些偏贵的。但出于补充长期稳定资金和资本金，又没有太大的余地。
我们预计， 10月份金融债发行规模可能有所放大，理想状况下，部分时点的发行成本可与9月大体持平。

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流动性提示及下周操作策略
下周，公开市场5600亿到期，政府债当周净到期406亿，其中，国债发行缴款208亿。资本债下周缴款15亿；NCD到期量1851亿；
下周季初，经验上财政支出仍有支撑，公开市场到期续做多少对资金面影响较大；
节后第一个工作周仅有2天，到期NCD规模较小，但续作压力仍在，预计一二级市场以试探为主，相对清淡；
季初，票据利率预计将有回落，波段性操作考虑止盈；
注：
【|司库策略谈第168期：10月银行资产负债配置月报—负债篇】[1] 人民币升值惯性将遭遇技术支撑-汇率与贵金属市场聚焦2020 ，郭嘉沂, 张峻滔,张梦