神剧解说|中投民生: 你到底是在投资, 仍是投契?( 二 )

好比一项基于荷兰股市中26000个期权交易散户的统计显示，这些期权交易者均匀每个月亏损4.5% 。另一项研究显示，假如期权交易来自于散户，而非机构，那么该投资者的回报就越差。来自于散户的期权交易概率每增加10% ，其每年的投资回报就会变差7.4% 。
美国有热衷期权交易的散户，而中国则有热衷可转债的投资者。 2020年5月发生的“泰晶转债事件”就是一个很好的例子。
当泰晶科技公布提前赎回泰晶转债后，其可转债在越日开盘即大跌30% ，到了收盘进一步下跌达47%左右。导致那些持有该转债的散户投资者，在短短一天之内蒙受重大损失。他们可能根本不明白转债中隐含的提前赎回条款有看涨期权的性质，更别说用科学方法去为之估值了。
这些数据和例子表明，去介入自己不认识的金融交易，可能有一两次会由于命运运限好而赚到一点，但毫不可能长期获利。而这恰恰符合投契的定义：短期碰运气，长期肯定亏。
第二、我是用心情，仍是用大脑做的决定？
投资是有数学和统计要求的，而投契则未必。当然现实是很复杂的，并不是所有的投资决策都能够用数学模型算清楚。但是假如完全没有计算，凭着第六感冲进市场，那多半不是投资，而是投契。
有学者做过一个有趣的实验。她让实验对象二选一：20%的概率赢钱+80%的概率亏一点点钱。或者20%的概率赢钱+80%的概率不亏钱。令人吃惊的是，大多数人竟然更愿意选前者，即有可能亏钱的那个选项。
从统计角度来看，这些人的选择很让人费解，由于从数学期望来说，有可能亏的选项肯定不如不会亏的选项。但是从心理学角度来说，大家选第二种选项则更轻易让人理解。这就是我们通常所说的“刺激” 。
什么叫刺激？刺激就是你承担了风险，然后完美避过风险，并获得了成功。好比你喝醉了酒驾，成功从饭店开车到家里，没有被警察抓到。这个过程就很刺激。而假如你老老实实坐出租车回家，固然很安全，但却缺乏刺激感。
刺激的定义，就在于你一定要有“输”的可能。而刺激之所以让人高兴，恰恰在于它“以小博大”的特点。假如稳稳当当不可能输，那就没有那个“博”的感觉了。因此基于不刺激的选项赚到的盈利，也难以让人感到高兴。只有在可能亏的情况下赚到的钱，才让人有更大的满足感。这也能解释为什么许多人沉迷于赌博无法自拔。
一个典型的例子是分级基金。曾经有一段时间，好比2015年牛市期间，分级基金非常火，吸引了许多散户基民的投资热情。实在通过一些简朴的统计计算就不难分析出，购买分级基金的B级并不是一个好策略，其风险和回报不成正比。但是许多购买B级基金的基民，根本就不去做这些数据分析，而是看到其可能带来的高回报，就“走心”买入。