ipo观察|木糖醇企业也要IPO，浙江华康能赶上这个夏天最火的“无糖”风？

【ipo观察|木糖醇企业也要IPO，浙江华康能赶上这个夏天最火的“无糖”风？】

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国内食品饮料市场正刮起一股“无糖”风，无糖产品既能满足人们的嗜甜的需求，又不像食糖那样可能导致体重、代谢、健康等各方面的风险。
如今不止糖尿病患者，许多追求健康减脂的人士纷纷视代糖产品为快乐源泉，大街小巷以无糖、代糖作为产品主推标签的广告也彰显了这两个词年轻人的致命诱惑。
糖醇是一种多元醇，含有两个以上的羟基，虽然不是糖但具有某些糖的属性，这些糖醇对酸、热有较高的稳定性，不容易发生美拉德反应，作为低热值食品甜味剂，广泛应用于无糖功能食品配方。
糖醇已成为国际食品和卫生组织批准的无须限量使用的安全性食品之一，国外已把糖醇应用于食品工业中作为食糖替代品。在减糖的大趋势下，一旦糖醇代替5%的白糖市场，那么国内潜在需求空间有望达到 80 万吨。
乘着这股“无糖风” ，功能性糖醇生产企业浙江华康药业股份有限公司(以下简称“浙江华康”)更新了首次公开发行股票招股说明书，拟募集13.9亿元投资于年产3万吨技改、粘胶纤维压榨液综合利用产业化、功能性糖醇技术研发中心、全厂节水节能减排绿色发展综合升级改造、补充流动资金及偿还贷款等项目，保荐人为瑞信方正证券。
木糖醇占国内木糖醇产量的48%
浙江华康成立于2001年7月10日，主要从事木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等多种功能性糖醇、淀粉糖产品研发、生产、销售，所属行业为食品、食品添加剂及淀粉糖制造。目前，华康药业已构建相对完整的产业链。业绩方面，浙江华康在2017-2019年度及2020年上半年(1-6月)分别实现营业收入是9.25亿元、14.00亿元、15.11亿元、7.07亿元。同期实现归属于母公司股东的净利润分别是5594.02万元、2.00亿元、2.70亿元、1.86亿元，毛利率分别为24.51%、27.04%、33.85%及34.94% 。截至目前，浙江华康的客户主要是玛氏箭牌、亿滋、不凡帝、费列罗、好丽友、可口可乐、百事可乐、龙夫山泉、娃哈哈等食品饮料行业企业，其中玛氏箭牌、亿滋为第一、第二大客户， 2018年至2020年上半年贡献收入占比超40% 。截止2019年底，该公司的主要产品木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等产品的产能分别为3.5万吨、2万吨、1万吨、10万吨。其中该公司销售占比最高的前两大产品分别为木糖醇和山梨糖醇。木糖醇是一种天然甜味剂，它的生产原料是富含半纤维素的农林废弃物玉米芯等，主要关键工艺包括水解、氢化和结晶分离。产业的发展主要得益于乐天口香糖对木糖醇的选择和推广，目前广泛应用于口香糖等无糖食品的代糖品。2017年、2018年、2019年及2020年上半年，浙江华康木糖醇产量分别为21043.2吨、34183.62吨、34931.82吨及15880.25吨， 2018年木糖醇占国内木糖醇产量的48% ，占同期全球木糖醇产量的18.9% 。木糖醇甜度倍数为 1.2 ，甜价比 0.01 ，对于下游食品饮料厂商来说是成本相对较为昂贵的甜味剂，也是该公司销售单价最贵的产品， 2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司木糖醇销售单价分别为2.13万元/吨、2.63万元/吨、2.72万元/吨、2.63万元/吨。