股票|翔丰华6年现金流4年负去年净利0.6亿逾期账款2.4亿( 二 ) |中年|低薪|

翔丰华对比亚迪的议价能力严重不足。 2017年-2019年，公司给比亚迪提供的天然石墨DT-1销售单价为2.45万元、2.13万元和1.98万元，低于同期供货均价2.59万元、2.42万元和2.60万元。特别是2019年，公司对比亚迪的售价比同期供货均价低23.85% 。
另外，翔丰华对比亚迪的销量也出现明显下滑。 2020年1-6月，翔丰华对比亚迪累计出货为2472.88吨，较上年同期下降了42% 。
2014年至2019年各期末，翔丰华的应收账款净额分别为6144.84万元、8326.68万元、10,742.20万元、21,735.60万元、22,709.45万元和40,314.34万元，占当期营业收入的比重分别为80.05%、63.99%、45.39%、59.92%、37.88%和62.45% 。
另外， 2017年至2019年，翔丰华的逾期应收账款分别为13,354.71万元、15,934.88万元、23,505.92万元，坏账准备金额分别为2309.01万元、3190.53万元、5828.47万元。
根据最新招股书披露，翔丰华长期未收回的应收账款共有30笔，翔丰华对13笔采取了司法催款措施，但其中7笔执行未果。例如翔丰华2017年第二大应收账款客户河南捷源盛，因涉及合同纠纷被列为失信被执行人，目前正在进行破产清算，翔丰华2019年末对其全额计提坏账准备1625万元。
事实上，随着新能源补贴退坡，翔丰华下游的部分厂商倒闭、破产，导致公司回款风险上升。目前翔丰华仍由15起诉讼未完结，均为原告翔丰华诉其他企业的买卖合同纠纷，诉讼金额合计1423.62万元。
2014年至2019年各期末，翔丰华的负债合计3443.35万元、11,739.23万元、15,382.36万元、28,555.14万元、55,434.34万元和51,656.36万元，其中流动负债分别为3323.35万元、9758.32万元、12,109.44万元、23,560.78万元、50,225.21万元和47,042.82万元，增长迅速。
上述同期，公司资产负债率分别是36.57%、58.13%、46.70%、34.95%、48.31%和44.10% ，流动比率分别为2.58、1.41、1.75、2.53、1.64和1.65 ，速动比率分别为2.24、1.19、1.52、2.17、1.25和1.34 。
2014年至2019年各期末，翔丰华的存货账面价值分别为1138.70万元、2155.66万元、2704.90万元、8714.01万元、19,785.51万元和14,957.85万元，占流动资产的比重分别为13.29%、15.64%、11.86%、14.59%、24.01%和19.23% ，占比较高。
值得关注的是，在2017年9月21日翔丰华首次申报披露的招股书中，公司2016年的第五大供应商是郴州杉杉，采购金额为800.75万元。但在2018年12月18日翔丰华更新的招股书中，公司2016年的第五大供应商变成了郑州兴然，采购金额956.52万元，郴州杉杉变成了第六大供应商，采购额为861.90万元。
天眼查显示，郑州兴然成立于2016年，同年营业收入475.88万元，净利润为－187.05万元。但翔丰华2016年对其采购金额却高达956.52万元，而且前后两份招股书对供应商披露出现如此大变化，令人难以理解。

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