股票|翔丰华6年现金流4年负去年净利0.6亿逾期账款2.4亿( 六 ) |中年|低薪|

负债高企短期借款增长迅猛
2014年至2019年各期末，翔丰华的负债合计3443.35万元、11,739.23万元、15,382.36万元、28,555.14万元、55,434.34万元和51,656.36万元，其中流动负债分别为3323.35万元、9758.32万元、12,109.44万元、23,560.78万元、50,225.21万元和47,042.82万元。

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2016年至2019年末，公司应付票据余额分别为1517.15万元、11,096.04万元、17,576.28万元和15,047.39万元，占负债总额的比重分别为9.86%、38.86%、31.71%和29.13% 。 2014年末， 2015年末、公司无应付票据。
2014年至2019年末，公司短期借款分别为674.32万元、2130.40万元、1590.66万元、900.00万元、6445.69万元和8000万元，增长迅猛，占负债总额的比重分别为19.58%、18.15%、10.34%、3.15%、11.63%和15.49% 。
2014年至2019年末，公司资产负债率分别是36.57%、58.13%、46.70%、34.95%、48.31%和44.10% ，流动比率分别为2.58、1.41、1.75、2.53、1.64和1.65 ，速动比率分别为2.24、1.19、1.52、2.17、1.25和1.34 。
上述同期，行业可比公司的资产负债率均值为56.17%、51.01%、44.56%、46.06%、52.28%和50.69% ，流动比率分别为1.35、1.57、2.29、1.79、1.50和1.39 ，速动比率分别为0.93、1.14、1.77、1.23、1.00和0.94 。

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存货上升速度较快
2014年至2019年各期末，翔丰华存货账面价值分别为1138.70万元、2155.66万元、2704.90万元、8714.01万元、19,785.51万元和14,957.85万元，占流动资产的比重分别为13.29%、15.64%、11.86%、14.59%、24.01%和19.23% ，占比较高。

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2014年至2019年各期末，翔丰华的存货周转率分别为6.33、4.62、5.94、4.42、3.28和2.90 。行业可比公司的存货周转率均值为2.72、3.26、3.00、2.67、2.52和2.94 。

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供应商真实性存疑
在2017年9月21日翔丰华首次申报披露的招股书中，郑州兴然未出现在2016年前五大供应商名单中，当时第五大供应商为郴州杉杉，采购金额为800.75万元。
但2018年12月18日翔丰华更新的招股书中，公司2016年向郑州兴然采购的金额为956.52万元，向其关联方新密天源采购362.01万元，二者合计为1318.53万元，位列翔丰华第五大供应商。郴州杉杉是公司第六大供应商，当年采购额为861.90万元。
前后两份招股书对供应商披露出现如此大变化，令人疑惑。另外天眼查披露的郑州兴然成立于2016年， 2016年年报显示公司员工总数为16人，资产总额313.35万元，营业收入475.88万元，纳税总额10.03万元，净利润为－187.05万元。

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