股票|再这么玩两年，券商报告就真的没有任何人看了( 三 ) |中年|低薪|

这就是所谓的“调节市场预期” 。高明的上市公司管理层会把卖方当成一块“海绵” ，作为自己和市场之间的缓冲，必要时也可以背锅。此外，投资者的数量那么多，上市公司不可能一个一个去打招呼，有卖方作为“中间人”去统一协调总是好的。
关于第二点，也很好理解：在1990或2000年代，甚至2010年代初期，要深入了解一个行业，除了依靠百科全书、行业年鉴、专业媒体，你还真只能依靠卖方研究。当时在市面上根本没有那么多可用的研究资料，就算花钱也买不到太多。尤其对于一些新兴行业或公司，除了卖方分析师，也没人发表意见了。卖方研究的质量当然谈不上多好，但是总比没有强吧。
但是，请注意我在上文特意强调的那句话：“在移动互联网时代以前” 。随着移动互联网浪潮的不断深入，卖方研究的上述用处正在不断降低，甚至可以说毫无用处可言。互联网改变了整个金融市场、整个证券行业，也改变了卖方研究这个看似“高端”“老派”“专业”的细分板块。
卖方分析师的“传声筒”作用仍然存在，但是大幅衰减，因为现在市场上的声音太多了。以前，打开Wind或Bloomberg这样的金融终端，看一眼“卖方一致预期” ，再看看最近哪家调高了预期、哪家调低了预期，你就能理解市场预期；现在完全不是了。说到底，卖方分析师能帮助“调节”的，不过是下个季度营业收入和每股收益的预期。可是谁说市场只关心下个季度的每股收益呢？如果市场更关心“公司现任管理层是否合格” ，或者“公司所处的赛道是否足够长” ，卖方分析师要如何去调节？
而且，托社交网络和社交媒体之福，上市公司管理层越来越乐意直接与市场沟通了，这种沟通的难度也大大降低了。时至今日，你可以看到：公司董办通过微信公众号及时回答问题；稍微重要一点的投资者干脆跟管理层直接拉微信群；公司董秘或CFO去雪球做直播；微信电话和腾讯会议取代了传统的电话会议和邮件交流。当然，上市公司的信息披露必须注意合规，但是它们能够找到一条既高效又合规的途径。那些真正的“大人物”从来不需要卖方传话，而介于“大人物”与“普通人”之间的人，也越来越容易接触到管理层了。

本文插图
（“大人，时代变了，没人再需要他们了。 ”）
在对投资者和专业人士注意力的竞争方面，卖方分析师被打的溃不成军。现在至少有四股“专业研究力量”在争夺专业读者的信赖，而卖方对其中的任何一股都不占优势：