陶瓷材料|国内领先的先进陶瓷材料平台型企业国瓷材料( 五 ) |陶瓷|国瓷材料|

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四、杜邦分析

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净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知， 14-18年净资产收益率的提高主要是由于利润率和权益乘数的提高， 19年净资产收益率的回落主要是由于利润率和权益乘数的下降。
五、研发支出
2019年度公司继续加大研发投入，以自主研发为主，同时与高校、研究所等机构合作，推动技术与产品不断升级。 2019年公司研发投入13,795.60万元，研发费用占营业总收入的比例为6.41% 。 2019年新增发明专利申请67件， PCT国际专利申请6件，在新产品开发方面取得了一定成就，在蜂窝结构陶瓷、生物及消费电子用氧化锆、氮化物陶瓷材料等领域有了新的突破，促进了产品的升级，提高了产品的稳定性，为公司产品进一步开拓市场提供了技术保障，大大提升了公司的盈利能力和抗风险能力。
【陶瓷材料|国内领先的先进陶瓷材料平台型企业国瓷材料】

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六、估值指标

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PE-TTM 69.05 ，位于近10年70分位值。
看点：
先进陶瓷材料行业发展前景良好，市场空间广阔。公司在电子陶瓷材料、催化用陶瓷材料、义齿用陶瓷材料等众多细分领域已居于行业第一梯队，积累了大量优质的客户资源，为公司未来持续健康发展奠定了坚实的基础。