技术|国产微创诊疗器械龙头，南微医学投资价值几何？( 七 ) |肿瘤|投资|

1、研发管线
现阶段研发管线主要有：消化内镜、微波消融和神经介入器械。消化内镜耗材主要方向为丰富止血类产品线，针对不同的临床需求开发产品，同时抓紧研发可视化专用器械和 ESD 手术类的牵引产品等；微波消融主要是对现有产品进行更新和升级，以符合 CE 和 FDA 的要求；神经外科类产品在初期研发阶段。
2、研发投入
近几年，公司研发投入比较稳定。 2019年，公司研发投入0.70亿元，占公司营业收入的比例为5.38% 。

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3、研发人员
公司研发人员稳步增长。

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六、销售情况
国内，三级医院为主，直面外资品牌。 2019年，国内已覆盖3500家医院，其中三级医院占到60%以上，这一点是有别于其它医疗器械公司的；国际市场， 2019年新进入10个国家和地区，直接覆盖国家已达85个。
七、财务分析
1、资产负债情况
公司的资产负债率较低， 19年仅为12.07% 。最新流动比率为9.09 ，速动比率为8.17 ，这表明公司短期偿债能力强。公司目前有7.01亿现金及现金等价物在手有息负债为0 。公司商誉1.31亿元。主要系公司2015年收购康友医疗51%股权， 2018年收购MET 80%股权， 2019年增资控股纽诺精微所致。
2、现金流量
近几年，公司经营活动产生的现金流净额略低于公司净利润，占比在80-90% 。
3、利润分析
公司的毛利率与净利润率一直比较稳定，毛利率基本上维持在60%以上，净利率基本上维持在20%左右。
4、其它财务指标
近几年，公司的应收账款占营收比基本上在14%左右，其中一年期的占比98%以上。
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