|“折叠”的DeFi世界，如何寻找价值新锚定？( 三 )

另外，巨鲸们利用递归流动性拨备，将治理通证收益最大化，最后导致这些通证集中在少部分玩家手里。
而市场表现来看，大多数参与者只是追逐二级市场的价值，巨鲸大户选择“挖-提-卖” ，散户在二级市场操作，并没有参与治理中来。
“流动性挖矿火爆的本质，来源于一级市场的套利和二级市场对于锁仓数据的迷信，所形成的共振效应。 ”ViaBTC的创始人杨海坡表示。
二级市场的FOMO情绪主导了DeFi的走向，这几乎和DeFi的初衷已经背道而驰了，但符合市场规律。
DeFi的结构和重组
DeFi爆发源自传统加密世界的内生性反抗。
比特币和区块链都在早期为普通人带来创造财富的可能，这是加密货币吸引投资者的原因所在。相比于已经完备成熟的股市等投资市场，加密世界为普通人创造了可能，因而受到欢迎。
在接下来的三四年时间内，加密世界形成了一条VC、交易所、Token Fund、矿业的成熟链条。
DeFi之所以爆发除了DeFi行业发展了两年逐渐成熟的前提，也源于“312”大跌之后，大家对于公平的更高追求。
公平，即刨除了大佬站台、庄稼收割、强者合谋外重新建立的游戏规则。前段时间闹得沸沸扬扬的“好纬度朋友”即是反面例证。
无论新老韭菜，都不再相信传统币圈那一套体系。相较于比特币初期人人平等，在发展了10年之后，加密世界也面临着阶层固化的挑战，人们对公平性有了更高的要求。
DeFi恰好满足了币圈的这一想象。 DeFi解决的主要矛盾，是投资者日益增长的公平公正需要同落后的规则之间的矛盾。
横空出世的Uniswap揉杂了投资者们对于去中心化世界的全部想象，不需要中心化交易所、不需要上币费、也不需要量化做市商，无为而治。
Uniswap总交易量突破100亿美元，但这时候问题已经隐现，正如本文第一部分所提到的，次贷危机再现DeFi世界。
上周， Sushiswap横空出世。相较于Uniswap的VC派（Uniswap被a16z投资）， Sushiswap被称为社区派，对前者发起反抗，对散户更友好，是DeFi的更终极版本。
但是，由于匿名创始人等原因， Sushiswap失败了，管理权转移至被币安投资的FTX交易所创始人手中。
从VC化，到社区，再重新回到VC手里， DeFi依然离不开中心化机构的背书。 DeFi的去中心化治理发展任重道远——暂时还不能摆脱人治利益的影响，也没有吸引能真实参与治理的人。
炒作治理代币，而忽视治理问题，这是DeFi世界的关键关键所在。 FOMO和人治都难以长久，也榨干了流动性挖矿的最后一点价值，如果DeFi要继续发展下去，需要找到新的价值锚定。