长期投资|投资界百年老店，巨头之友，现在它来中国买起了茅台( 二 ) 价值投资|股票|黑石集团|投资

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柏基投资长期价值企业有复杂的内在判断标准：营收增速是判断扩张速度和程度的指标；企业能否内生出新的增长曲线是成功的重要因素；高额的研发支出往往代表着难以逾越的护城河；如果一家逻辑优秀的公司经历了长时间的低迷，那未来十年它将有更大可能获得估值修复。
在早先布局的企业上，柏基展示了对这种方法的应用，如今，后疫情时代，他们用同样的逻辑，发现了中国和中国企业蕴藏的价值。
为何顶级机构瞄准下一个投资点是中国？
去年五月，中国证监会核准了柏基对人民币合格境外投资者的申请，柏基在上海成立了柏基投资，设立办公室和研究机构，进一步深入中国投资市场。而在正式进入中国之前，柏基就频频向中概股抛去过橄榄枝。

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2015年和2017年，柏基数次增持携程，看好它作为当时唯一盈利的在线旅游企业，在经营效率和利润情况上的成长性；2018年10月，因看好蔚来在中国的定位、销售份额和增长速度，当时位居特斯拉最大的外部投资方的的柏基收购蔚来11.2%的股份，使蔚来股价暴涨22.3%。
作为世界上最大的公路运输市场，中国的大交通赛道受到了柏基的关注。2018年4月柏基投资了满帮集团前身运满满，今年6月22日晚，满帮集团以“YMM”为证券代码在纽交所挂牌上市，发行价19美元，开盘价22.5美元，最终报收21.76美元，较发行价涨14.53%，总市值236亿美元。
如今，满帮集团覆盖了中国数字货运平台GTV总量的64%和重型卡车司机的20%。2021年一季度，满帮货主平均月活为122万，同比增长67%；成交订单数2,210万单，同比增长170%。
年初，柏基还参与了对国内唯一实现车规级人工智能芯片前装量产企业——地平线的C轮融资，继续押注中国的自动驾驶。
除了中国公司和市场拥有的开发价值，柏基原本看好中国的理由并不复杂，比如中国公司市值占全球GDP近20%，但只有不到3%的资金配置中国股票；中国的人口红利虽然在传统型行业上得到了充分释放，新兴机会领域依然有巨大价值。
自疫情之后，柏基与许多顶级机构一道，将中国的重要性再次拔高，首要原因是，相对于全球市场，中国在疫情问题上展现了强劲的经济稳定性和可靠的修复速度，对长期投资而言，这种减轻突发风险影响的能力彰显了令投资者信任的活力与弹性。
全球最大对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧认为，中国在应对危机方面有自己的独特优势，并且人均收入持续增长带来了潜力；黑石集团共同创始人苏世民则在2020年的直播中表示，当下正是重仓中国的最好机会，疫情之后，中国将“在未来的世界蓝图里扮演举足轻重的地位”，目前，黑石集团管理着近6000亿美元资产，进入中国已有十余年。
结语
截至今年5月31日，柏基在中国的投资阵容堪称豪华，排行前十的重仓股分别是腾讯、阿里、字节跳动、平安、美团、茅台、招商银行、再鼎医药、李宁、宁德时代。不仅赛道丰富精准，总规模也高达2.63亿英镑（约24亿人民币，规模数据截至3月31日），前十重仓股则占据了柏基在中国投资总仓位的43%。

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如果以中国企业的特点、业绩与成长历程、发展逻辑来看，他们正在持续脱离向硅谷学习的范畴，创造新的价值增长点。而从中国的整体情况来看，柏基和其他投资者押注的，正是中国稳定发展的预期，这是基于近年来中国在一系列事件下的表现做出的、最具有长期投资价值的选择。投好公司很重要，投好国家，更重要。
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