路由器|AI神话爆破九问商汤科技( 六 ) wi-fi6

客户J (第二项）于2021年上半年带来的收入（来源-招股书P 318）

熟知国内招标程序的商家透露，一般来说，中国国有公共事业的大额项目，会采用公开招标的方式并留下记录，然而翻查网上公开资料，并未查找到商汤科技在2020年-2021年上半年过亿元人民币的相关中标项目，不禁让人怀疑客户J的身份。
另外，还有一个让人摸不清状况的项目，是上海漕河泾开发区经济技术发展有限公司的投标，商汤有份中标。
该公司于2021年12月15日，宣布《临港集团园区数字底座建设项目》的投标结果，上海商汤智能科技有限公司以1.98亿元人民币中标，然而，中标候选人公示中，商汤科技的投标报价是三家中标候选人中最高的。
一个月后，即2022年1月20日，上海漕河泾开发区经济技术发展有限公司通过大宗交易方式，减持上海临港33512000 股股份，减持股份数量占公司总股本的1.33% ，受让方为宁波阡誓企业管理合伙企业（有限合伙），该公司其实是商汤科技100%控股的平台。
招标者和中标者的关系扑朔迷离，甚至身份也无法摸清。

商汤科技在上海临港1.98亿中标项目

上海临港公告截图（编号临 2022-002号）
九问商汤：高管执董被质疑
商汤科技三位独立非执行董事分别是渣打银行旗下MoxBank线上银行核算委员会负责人林怡仲，松禾资本董事长兼创始合伙人厉伟，还有清华大学苏世民书院院长薛澜。林怡仲和厉伟在董事会内的独立性较易被质疑。
翻查资料，林怡仲于1993年至2019年是罗兵咸永道的合伙人，在罗兵咸永道担任多个高级职务，包括市场主管、管理委员会成员、企业融资主管及中国香港资深合伙人，而商汤科技申报的会计师正正是罗兵咸永道会计师事务所。
至于厉伟，他是松禾资本董事兼创始合伙人，松禾资本早于2017年投资商汤科技B-3系列优先股，后来在2018年5月25日及2020年7月31日，先后投资C＋系列优先股和D系优先股。
公开资料也显示，厉伟的个人简历上也写上“主持了商汤科技等多家公司的投资和股权管理” ，这与香港交易所有关《上市规则与指引》似乎有冲突。
根据指引的3.13(4)规定何谓失去独立性， “该董事现时或在建议委任其出任独立非执行董事日期之前的一年内，于上市发行人、其控股公司或其各自附属公司的任何主要业务活动中，有或曾有重大利益；又或涉及或曾涉及与上市发行人、其控股公司或其各自附属公司之间或与上市发行人任何核心关联人士之间的重大商业交易” ，显然其董事的独立性存疑。
同时公司高级管理层也被质疑薪酬夸张，三高管半年薪酬就达 12 亿。
招股书显示，截至 2021 年 6 月 30 日止六个月，商汤科技董事和高管中，董事会执行主席、执行董事、行政总裁徐立，执行董事及首席科学家王晓刚和执行董事及董事会秘书徐冰都有薪酬数据，分别为 5.12 亿、3.75 亿和 3.05 亿。合计 11.92 亿元人民币。
因为商汤科技自成立以来就持续亏损，这与高管高薪的反差，是此次商汤科技高管薪酬引发关注的原因之一。公开数据显示，商汤科技 2018 年、2019 年、 2020 年及 2021 年上半年经调整净亏损(非国际财务报告准则计量)分别为 1.5 亿、11.55 亿元人民币、7.08 亿元人民币及 5.78 亿元人民币。
虽然商汤科技澄清了“实际薪资也就两三百万，主要是以股份为基础的薪酬开支佔了大头” ，但部分股民并不买账，认为“股权”薪酬当然是薪酬的一部分，虽然对于原始股有一定时间禁售期，但是最终股份都有可以变现。
结论

本报告撕破商汤科技AI神话的面纱，有助在港上市公司更为规范化。
CapitalWatch本次报告，深度调查商汤科技的业绩和业务模式存在问题，发现大额且隐藏的关联交易，财务报告结果异常，同时又成立大量空壳公司，动机不明。且部分项目和客户真实性存疑，董事的独立性和高管薪酬等，都受到各方质疑。
官司缠身外，网上众多股民也质疑业绩可信性，根据我们搜寻社交媒体的信息，发现一些声称商汤科技的员工，也在反映商汤科技内部管理混乱。
商汤科技目前的高估值，源自憧憬将建成的通用人工智能平台 SenseCore ，但该平台饱受其他专家批评，指所采用的深度学习技术难以泛化应用和量化复制。

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