消费男神|“消费男神”被宁德时代闪了腰( 三 )

不过，有两个阶段胡昕炜管理的数只基金换手率增长明显。2020年上半年，汇添富消费升级混合的换手率由174%增长至269%；汇添富价值创造定开的换手率由107.73%增长至173.47%。
持续调仓换股均是因为基金净值承压。
以汇添富价值创造为例。2020年3月，该基金下跌12.63%，几乎吞没前6个月的涨幅。为阻止基金净值进一步下跌，胡昕炜对基金持仓进行了大幅度的调整。一季度末，该基金前十大持仓股中四只被进行了调换，二季度时再次调整了3只股票。

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这次胡昕炜押对了宝，调仓后扭转了基金净值下跌的情况，并持续上涨。至2020年6月末时，基金净值较前期高点上涨41.55%。
但不是每一次大幅下跌后的调仓都可以获得好结果。
2021年一季度，汇添富中盘价值也遭遇了净值大幅回撤，胡昕炜再次加大了调仓换股力度，上半年，汇添富中盘价值的换手率由60.83%增长至148.33%。
2021年3月9日，汇添富中盘价值较前期高点回调25.98%。净值大幅下跌致使胡昕炜对该基金进行“大换血”。

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2021年2季度时，他新进李宁等6只个股，以期能够改变下跌趋势，但这一次，胡昕炜未能如愿。调仓过程中，汇添富中盘价值上涨26.79%，但2021年6月30日至今，该基金再次下跌20.65%，吞没此前涨幅。

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从以上可以看出，短期内基金净值的大幅波动将会影响胡昕炜对公司的判断，从而加大他对持仓的调换。但是频繁换股在短期内可能对基金起到了正向作用，却也增加了判断失误的风险。
不过，相对于其他的主动权益类基金经理，胡昕炜在控制组合风险方面仍有其独到之处。
在胡昕炜看来，风险控制有三个维度：“第一，择时，控制风险最好降低仓位；第二，行业分散配置，让组合更加均衡；第三，个股层面，投资长期逻辑强大、增长确定性和持续性较强的公司。”
分散配置方面，胡昕炜做到了知行合一。在他管理的基金中，前十大重仓股占比基本维持在50%左右，相对于其他权益类基金经理而言，重仓比例相对较低；尽管持有消费行业的股票较多，但也做到了多个行业“雨露均沾”。
这种保持高仓位运作，但行业较为分散的资产配置方式，能够降低单只股票风险的影响，即便是在一段时间内回撤幅度较大，但在市场修复时也有博取高收益的机会。
在最新一期的基金报告中，胡昕炜表示：“尽管市场持续震荡，个股波动也比较大，我们尽量淡化短期扰动，力争聚焦中长期的行业发展趋势以及公司的核心竞争力。我们依旧相信，好的行业、优秀的商业模式和优质的公司在未来一定会带来良好的股东回报。”
【 消费男神|“消费男神”被宁德时代闪了腰】但就目前来看，短期的扰动也给他带来了一些干扰。拓宽投资边界受阻、传统赛道持续回调，胡昕炜的投资压力不小，如何将自己的理念一以贯之成为了他在投资过程中的一大考验。