消费男神|“消费男神”被宁德时代闪了腰( 二 )

萧楠由此开始跨界投资。2021年中报显示，易方达高质量严选进行资产配置时，仅有3成仓位持有食品饮料和家用电器等传统消费领域，其余仓位则分布在基础化学、电力设备、计算机等行业。然而，这只基金成立至今下跌15.49%，至2022年2月18日净值为0.8451元，同类排名倒数第二。
市场中另一位跨界投资代表性人物之一是“医药女神”葛兰。
在成为“医药女神”后，葛兰新发行了两只基金，分别是中欧阿尔法和中欧研究精选。区别于以往的医药投资，葛兰在新基金发行后对消费、新能源和先进制造业的龙头企业进行了尝试。但实际效果差强人意，两只基金A类份额自成立以来分别下跌3.12%和16.26%。
同样是在单一赛道上取得了不俗的成绩，也同样重仓了其他行业的龙头企业。在新基金成立后，胡昕炜开始加大对先进制造业、新能源车、光伏和半导体研究，并将真金白金投入其中。
上涨时这些公司表现不俗，但是回调也同样凶猛。
2021年末，胡昕炜新发的三只基金中，非传统消费股的占比较高。新发基金的前十大重仓股中，宁德时代、药明康德、东方财富、比亚迪、隆基股份均为近半年以来胡昕炜的新选择。

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宁德时代是胡昕炜在2021年下半年开始重仓的股票。2021年三季度，胡昕炜将该公司买成汇添富消费精选两年持有的第4大重仓股，四季度加仓至第2大重仓股，并将其买成汇添富价值领先的第1大重仓股。买入之后，这家公司在12月3日创下692元新高后开始大幅回调。
药明康德同样如此，2021年三季度，胡昕炜将该公司买成汇添富消费精选两年持有的第10大重仓股，四季度加仓至第8大重仓股，并将其买成汇添富价值领先的第6大重仓股。买入之后，这家公司在7月16日创下172.49元新高后开始大幅回调。至2022年2月24日收盘，股价跌至98.7元，跌幅达到42.78%。
另外，作为一名消费行业研究员出身的基金经理，在胡昕炜管理的基金中，酒类公司占据举足轻重的地位。胡昕炜自己也并不掩饰对消费股的偏爱。他曾表示，自己如果对一家公司理解不是特别深是不会下重手买入，所以，即便是他管理的全行业基金中，消费股的占比也比较高。
在汇添富消费行业混合中，2021年末的前十大重仓股中有七只是白酒股。即便是最新成立的汇添富价值领先中，前十大重仓股中也有四只白酒股。2021年以来，景气度下降导致白酒行业整体回调。2021年2月18日至今，白酒行业指数下跌29.81%，胡昕炜管理的基金跟随指数回调。
无论是萧楠、葛兰，还是胡昕炜，在跨界投资的过程中颇显“水土不服”。
究其原因，一方面是明星基金经理的成长路径大致相似，均是专注于某一行业的基金经理在景气度爆发后取得了亮眼成绩，之后迎来了规模的爆发。他们的成功来自高景气赛道，自然想把成功的经验复制到新的基金当中。另一方面是市场上留存的高景气赛道屈指可数，其中的龙头公司同样显而易见，热钱均流入这些股票之中，回调也同样凶猛。
03、调仓力度加大胡昕炜以长期投资、有定力著称，这点在他的旗舰基金——汇添富消费行业上仍在延续，但其他几只基金调仓换股比较频繁。
2020年开始至2021年末，汇添富消费行业前十大持仓股有4个季度没有变动，只有一个季度变动达到3只。而规模稍小一些的汇添富消费升级有5个季度前十大重仓股变动在3只及以上，汇添富价值创造则是4个季度前十大重仓股变动在3只及以上。2020年7月新成立的汇添富中盘价值持仓变动更为剧烈，截至2021年中，这只基金换掉了6只前十大重仓股。

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基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。2020年上半年，混合型基金的平均换手率水平约3.68倍。胡昕炜担任基金经理以来，所管理基金的换手率基本处于150%以下，属于换手率较低的基金经理。
“敢重仓，拿得住”是胡昕炜对自己的评价：“可能自己对一家公司看得更长期，对短期波动具有一定的容忍性。”
此番投资理念集合了胡昕炜多年来的投资经验。胡昕炜曾表示：“2015年到2016年市场波动剧烈，对我最大触动还是要基于长期逻辑去投资一个公司，而不是短期趋势。而在2018年市场回调中，我不断反思自己的投资逻辑，更加坚定了长期投资的决心。”
正是凭借对“发电厂”式公司的投入以及“拿得住”的定力，汇添富消费行业在2019年和2020年分别创造了72.84%和77.52%的优秀成绩。