估值|2022，七“贱”下天山( 四 ) 电商|SaaS平|查明熊|saas|天使轮

4）七“贱”下天山，是一个娱乐性质的提法，所阐述的趋势，是一个半年到一年左右的中期趋势，目的是为了打破大家在过去几年投资中产生的某些执念，千万不能因此又进入“估值信仰”。无风险利率的下行，是一个长期趋势。经过一段时间的调整后，长久期资产的估值，仍然会长期维持在一个比较高的水平上，股市没有“共同富裕”。
风险提示：
1）逻辑失效的风险
全文的逻辑都建立在无风险利率暂时不再下行的基础上，如果下面的两个条件发生了根本性的逆转，这篇文章的所有逻辑都将不成立，并且是反着来的：

稳增长政策未见效，出现两次以上超预期的降息，改变国内的利率水平；
美国经济状况恶化，流动性紧缩的货币政策被迫停止。

2）理念变执念的风险
投资之旅，宏观因素就像河流，企业的业绩增速就像是船的动力，你的投资理念就好像是掌舵。两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山，是因为你站在一个顺流的方向，如果你觉得只是自己掌舵的功劳，很可能到了逆水行舟时仍不自觉。
芒格崇尚多模型思考，一个投资者掌握的思考模型越多，胜算也越高，“商业模式——估值”的二元价值模型只是其中的一种。很多我们认为是历来如此的常识，其实成为常识的时间还没有我们的年龄大。

作者：人神共奋；来源于价值投资类微信公众号：思想钢印（ID：sxgy9999）
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