科创50投中3家，高科技投资的“狙击手”是如何炼成的( 二 ) 能找到别人看不到的项目

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首先，在四大领域内，华山常常能够看到别人看不到或者别人看到却看不明白的项目。正如杨镭所说：“我们在硬科技赛道投资，不是靠FA给我们拿来项目，华山能看到别人很少看到的项目。举例说我们投资的一个项目叫智芯光电，来自于另外一家我们投资的公司联合光电，因为智芯光电创业初期要用到联合光电的产品，当时智芯光电也希望能够寻找一些投资理念接近于联合光电的投资人，所以联合光电就推荐了我们，智芯光电跟我们接触时营收已经是5亿元，但是给我们的估值却是3亿元，而且这个公司在我们之前没有拿过任何其他VC的投资。 ”
第二，专注带来专业性，并得以站在巨人肩膀上垂直深入。杨镭谈到：“因为华山身后有这么多行业以及企业的专家，这就带来了一个强大的行业背景，在行业里从业多年，我们自己就是专家。我们投资的很多公司在行业中都是专家级别，比如九号公司，所以当我们再去涉足相关诸如机器人或者交通出行领域公司时，我们能站在巨人肩膀上，更进一步，更多了解行业发展的深度与广度。并且为被投企业创造未来和现有投资组合的协同性。 ”
第三，因为聚焦，可以形成闭环，帮投后企业带来更多价值。杨镭提到通过帮助其投资的公司之间促成相互合作，从而推动各方业务向前发展，这正是投资公司带来的真正价值。 ”
第四， “飞轮效应”也为拿下项目时带来更强背书。过去曾出现过一些项目同时有好几家基金都在关注的情况，当这些创业者看到华山在以上这些方面能够为他们带来的价值之后，这些公司选择华山资本的可能性会更高，同时也会给到对华山更有利的估值。
杨镭总结道，一支基金能够11年专注做一件事，这种专注会转化为更高的壁垒。
寻找最佳入局点
华山的投资理念，是寻找处于早期成长阶段的公司，并寻找最佳入局点。 “就像在亚马逊热带雨林中成长的植物，有的植物没有阳光长不起来，有的恰好落在河边，有阳光有水能长起来，创业公司成功的原因很多，所以投资公司需要去找到让这些种子长起来的要素” 。杨镭说。
“华山投资不投太早期的公司，我们只投成长阶段公司，早期公司大多处于PPT阶段，那时候可能产品也没有、技术也没有实现，即没有财务数据也没有客户，团队也是组建不久还没有得到考验与磨合。这时候尽调没什么太多可以做的，投资人多靠赌团队和赛道，这的确是一种打法，但不是我们华山的打法。 ”

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“很多基金的打法是从娃娃做起，我们至少要从大学毕业或者研究生阶段开始投起，就是已经快成为一个人才但还没完全成才，这个阶段叫‘企业成长拐点’ ，投资这个阶段对投资人是有较高的要求。这时候公司是有雏形的，有技术、产品、营收，所以要做详细行业尽调，需要有专家的眼光，要非常地懂产业，这是有门槛的。这种阶段很多投资人不敢投，因为这需要有专业的眼光来看，找的恰好是估值和风险相对较低的阶段。
“比如，我们之前投资芯原微电子已经是F轮，因为企业成长过程中太艰难了，给投资人讲故事拿到一些钱向前走一点，再讲故事拿一些钱再向前走一点，一直到F轮。到了这一轮很多投资人还是不敢投，因为他们看不懂，所以估值变得有吸引力了，但也正是在这个时候我们看到了企业成长的拐点，投了进去。 2020年8月18日，芯原在科创板挂牌上市，目前市值约373.85亿元。 ”
杨镭认为，华山资本的优势在于“找到或者看到别人看不到的项目，别人看到看不懂的项目，投进去以后帮助企业增值” ，这也是华山资本作为投资人的价值。
全球视角与中国机会
2016年之后，华山资本逐步将投资的主力都放在了国内。
“中国科技浪潮的兴起，特别是国产自主，进口替代是一个巨大的机会。 ”杨镭判断。
将全球科技市场扫描很多遍之后，华山在国内投资以及对如何先于他人找到优秀的公司标的有敏锐的嗅觉，这就是全球视角带来的时间差优势。
“一个伟大的公司必须诞生于重大的科技或社会变革之下，比如现在开始进入到云时代，就会出现一批优秀的公司，他们会用云原生的思维去考虑来代替以前的老公司。 ”这是杨镭认为中国相比海外进步最快的地方， “比如，数据库公司Oracle成立于上世纪六七十年代，到现在快五十年了，它那时候没有云的概念。现在整个服务器市场和过去很不一样，所以必须要有新的思想。 ”