交易|BitMex 终极总结 : Dex 发展史中的里程碑—7 年之战( 五 ) 以太坊|defi|比特币

然而，缺少原生令牌的 Uniswap 为模仿者提供了机会，可以在获取原生令牌的同时使用 Uniswap 的机制。原生令牌发行激励了更多用户的使用，新协议抢夺了 Uniswap 部分市场份额，如 SushiSwap 。
Uniswap 的代币与食物名称相关的一系列此类模仿者似乎迫使 Uniswap 团队做出反应。 2020 年 9 月，他们宣布并推出了 Uniswap 协议的原生令牌，称为 UNI 。代币发行将在四年内进行，总供应量将达到 10 亿枚， 1.5 亿枚已经发放给了合约的用户。截至目前， UNI 代币持有者尚未获得任何经济利益，但是他们将来可以投票授予自己收取交易费的权利。
Uniswap 团队还为自己分配了 21％的代币。这可能是个问题，尤其是对于 dex 。例如，您可以构建交易所，而不必担心监管部门的打击或是需要实施 KYC 系统。理论上，使用以太坊开发智能合约，开发人员可以锁定合约，这样就不可能再进行更改，因此无法控制交易，从而使其成为 dex 。但是，如果开发人员通过向自己发行代币来给自己带来经济利益，监管部门就可以像查看中心化交易的所的创始人一样查看这些人，并有可能对其进行打压。
自从 2013 年的 Mastercoin 币以来我们就坚信，发行代币是很好的，但是将代币分配给团队成员或顾问并由一个组织来集中管理发行收益，这代表着代币完整性的破坏，并使该组织面临监管风险。但是，在今天的环境下，这种晦涩的观点也许只是过时且无关紧要的。即使团队已经为自己分配了代币，该平台仍然与中心化交易平台大不相同。首先，重要的是，它是非托管的；其次，交易系统的组成部分在一定程度上被分割了。例如，不需要中心化的 IT 基础架构。虽然，大多数人会在一个网站上使用 Uniswap 应用程序，该网站是由发行令牌的团队拥有和控制的，而不是手动的与智能合约进行交互。如果团队对代币和网站应用等的所有权、控制权更多样化，可能使 Uniswap 更具潜力。
最近的 defi 热潮最近， defi 市场取得了惊人的增长，诸如 Uniswap 之类的 dex 已成为 defi 成功的关键。 Uniswap 几乎可以视为 defi 的基础层。当然，最近的 defi 繁荣主要是由对投机和赚取财务回报的渴望所驱动。我们将 defi 繁荣的驱动因素划分为四个阶段，其中最后三个阶段发生得非常快：

Dexes （2018/2019）— Uniswap 于 2018 年底推出，该协议在 2020 年之前一直保持缓慢而稳定的增长。 Uniswap 还使流动性提供者无需承担托管风险即可获得可观的财务回报。
通过组合不同的协议实现去中心化杠杆（2020）— Defi 增长的关键时刻是 Compound 协议的发布。该系统允许用户在以太坊上借贷资产。我们认为，使之如此流行的原因是能够将借贷与 dex 结合在一起，以提高杠杆率并可以在价格的变化中投机。例如，可以将 ETH 抵押至 Compound 并借入 Dai ，然后使用 Uniswap 将 Dai 换回 ETH ，然后再次将 ETH 借出 Compound 。重新假设的循环可以发生多次。从而使用多个 defi 协议来提高 ETH 的杠杆作用。虽然这确实增加了系统风险，并可能导致大规模清算、价格崩塌和严重的链上拥堵，但杠杆作用本身在是金融市场是合法的组，我们认为，人们不应对这一活动进行过于苛刻的批判。
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