交易|BitMex 终极总结 : Dex 发展史中的里程碑—7 年之战( 四 ) 以太坊|defi|比特币

Uniswap下一个我们关注的 dex 是 Uniswap ，它经过多年的反复试验终于成为了一个惊人的成功案例，交易量巨大。
为了在 Uniswap 中做市，做市商将代币锁定在以太坊智能合约中，每个交易对都有单独的资金池。激励做市商，以确保在流动性池内按两种代币价值 50:50 存入。然后可以通过除以流动性池中锁定的每个代币的数量来计算两个代币的价格。例如，如果池包含 4000 USDT 和 10 ETH ，则 ETH 价格可计算为 4000 / 10 = $ 400 。简而言之，这 400 美元的价格就是智能合约允许你以 ETH 兑换美元或以 USD 兑换 ETH 的价格，交易额可以很小。
这种巧妙而合理的简单机制激励了流动性提供者确保池中两个代币的价值为 50:50 。如果其中一个代币的市场价格发生变化，而做市商未即使调整流动性池的代币比例，则交易者可以通过以低于市场的价格购买代币来套利。回到我们前面的例子，如果 ETH 的价格突然跌至 200 美元，交易员将被激励使用智能合约将 ETH 换成 USDT ，从而从合约中取出 ETH ，并向合约中添加更多 USDT ，直到比率再次达到 50:50 。
上述方法在一定程度上可行，但是需要解决流动性、滑点和大额订单的问题。为解决该流动性问题而创建的 Uniswap 背后的核心工作原理与曲线 y = 1 / x 有关，并在线上找到一个点，该点使曲线下的面积最大化。 x 和 y 轴分别代表流动性池中每种代币的数量。只有在互换后，曲线下的区域大于互换前的区域（包括 0.3％手续费）才会将执行交易，该费用也会添加到流动性池中。
Uniswap 价格曲线
根据前面的汇率，例如池内有 4000USDT 和 10ETH：
如上述情况所示，交易量越大，滑点也越大。该系统意味着没有订单，只有两个资金池，就足以支持交易。这比经常使用区块链来调整订单要容易得多。在正常的市场条件下，在没有价格波动的情况下，做市商只需向池中提供流动性，并依靠其他流动性提供者从池中存入和取出代币，因此并非所有做市商都需要附加订单，从而大大减少了繁琐而昂贵的区块链操作。这种聪明的机制从本质上解决了部分前面列出的 Counterparty 有关的流动性和可扩展性问题，以太坊区块间隔更快仅为 15 秒。因此，我们认为 Uniswap 是一种强大而创新的协议，是一种真正的 dex 。
Uniswap 模仿者直到 2020 年 9 月， Uniswap 都没有自身的代币。 0.3％的交易费全部归流动性提供者所有。当然，还有另一种模式，例如 0.25％的费用给到流动性提供者，而 0.05％的交易费用给到 swap 协议的原生令牌持有者。部分该令牌基于协议的使用来发行，因此用户通过使用协议获得更多令牌。事实证明，这种代币激励模型在 defi 领域很流行，代币根据某种活动发行。虽然该模型很流行，但它也与庞氏骗局有许多共同的特征，很多代币在初期发行时很激进，导致合约极为不稳定。