供给约束增强推升PPI—评2021年8月物价数据( 二 ) 8月PPI同比为9.5%

文章图片

文章图片
后市来看， PPI短期预计仍将高位运行。从历史上来看， PPI走势与库存周期走势基本同步。随着补库周期的开启，工业品需求回升带动PPI上行。从过往几轮周期的情况来看，补库周期往往持续1-2年。从经济数据来看，当前我国仍处于被动补库存的阶段， PPI短期仍处于高位。 PPI同比回落或需要等到第四季度。

文章图片
二、CPI：猪价压制回升
8月CPI同比录得0.8% ，表现略低于1.0%的市场预期值。其中，食品价格同比再度下行，拖累CPI表现；8月能源价格回落亦抑制了CPI回升。
1、蛋菜价升，猪价疲软
8月食品CPI环比0.8% ，低于2016-2020年同期均值1.8% 。 8月洪灾、高温天气对蔬菜、蛋类的供给影响逐渐显现，其CPI环比分别上行了8.6%和7.3% 。但是由于猪肉供给持续增加，猪价环比低位下行了1.4% ，并带动牛羊肉等替代品价格回落，压制CPI食品项的整体表现。

文章图片
2、原油回调，燃料降价
【供给约束增强推升PPI—评2021年8月物价数据】8月海外疫情反弹，原油需求预期有所减弱，油价环比下降了6.7% 。原油价格的回调亦带动了燃料价格的下降。 8月交通工具用燃料CPI环比下降了1.3% 。此外， 8月服务CPI环比0.0% ，显著弱于2016-2020年同期0.2%的均值。其中，与机票等相关的交通工具使用维修项CPI环比0.0% ，低于同期均值0.15% 。或折射出疫情对服务业的负面影响。

文章图片