Mysteel：浅析6-7月份热轧供需基本面变化与走势关注点 5月份市场波动变化之大是近十

5月份市场波动变化之大是近十年来未曾见过的，热轧全国均价从5月1日之前的5748元/吨，上升至5月12日的6737元/吨，至当前价格则回到了5495元.吨， 1个月上下之间的差值都超过了2000元/吨水平。在大幅的波动下，市场的情绪波动让价格呈现超涨和超跌，涨价下游端恐慌，跌价市场端恐慌，现在已经进入6月，当前市价相对平稳了，但谨慎程度则明显上升了，对于消费而言并没有明显的帮助。那么淡季即将来临，市场消费会呈现一个怎样的走势？供需矛盾会如何演变？市场又有什么制约会体现呢？下面我们顺着当前的主线逻辑来进行梳理下：
市场供给端：
从基本面的情况来看， Mysteel统计的， 5月份的实际热轧产量在2246万吨，日均72.45万吨；6月份预计热轧产量在2144万吨，日均71.46万吨， 7月份预计热轧产量在2290万吨，日均73.8万吨。库存的角度来看， 5月份的实际总库存在384万吨，环比增2.6% ，同比降10%；6月份预计总库存在395.5万吨，环比增2.9% ，同比降0.6% 。从产存数据可以看出短期产量略有下降，但库存环比则呈现了预期上升，边际趋弱的走势有所体现。
目前钢厂利润从盘面和现实情况看，热轧卷都还存在部分利润，虽然有波动但总体维持在200-400元/吨水平，就是这一利润存在，让生产得以继续维持。从Mysteel调研的结果看， 5-6月份，甚至是7月份，钢厂实际自主检修量与预期意愿依然非常低。 5月份仅有11万吨， 6月份48万吨， 7月份当前预计只有36万吨。那就可以大致定性，市场供给量在没有特别大的外力影响下（利润过低、限产加严等），其会继续维持一个高位的状态。

文章图片
热轧板卷5-7月份供需平衡表

文章图片
热轧期货盘面利润

文章图片
热轧钢厂现金成本

文章图片
热轧钢厂5-7月份计划检修量
下游端：
制造业其实是一个加工行业，赚取的只是稳定的加工利润，其受到上下游传导规律进行的，但也代表了其抗风险能力十分低下。这一体征主要体现在，价格快速上涨的情况下，提前接单留出利润，但往往会被快速挤压殆尽而出现亏损。在2015-2016年，先跌后涨，也是呈现了先赚后压缩的局面，但此周期较长，因此对下端的影响较小（因为有足够的消化时间）。但今年的角度来看，最快的1周涨了近1000元/吨，这代表了，其接完单还没有来得及做任何动作就亏损，消费的抑制过于明显，这也是在下半个月上下游利润重新分配后，消费回归的动力。就从GDP的占比看制造业近5年占25-30%水平，影响面大，对于经济的伤害也较大。马上就进入传统的淡季， Mysteel也做了一些行业调研，具体情况如下：
1、钢结构行业：Mysteel每月调研显示， 6月份钢结构行业接单环比没有明显的增长，明显低于年初所预估的10%的增长水平。样本总量6月比5月预期仅增加1.06% ， 3个区域进行划分看，华东区域整体下降6.15% ，南方区域增长1.76% ，而最好的则是在北方区域增长4.07% 。从这个区域划分看，还是基础建设和重点工程所支撑的比例较高，而经济较为发达的华东区域反而呈现暂缓的节奏。据企业反馈主要2个问题所致：1、前期工程接完单，亏损较为严重，总预算不够，导致工期呈现拖延的情况；2、一些未接单的项目，给出的总预算与当前利润相比，基本没有钱可赚，因此大多不愿意去接此类项目。就这2方面可以看出，其实总项目量足够，但“无利可图” ，整体节奏放缓，但对于这个行业，后期可增空间还是存在的。

文章图片
钢结构6月份同环比订单情况
2、工程机械行业：目前大型企业所反馈的情况是订单6-7月份环比呈现15-20%左右的回落，而对于国内和国外订单结构看，国内订单下降的比例大于国外订单下降的幅度。对于工程机械而言，目前主要是国内的基建类项目和地产项目放缓和增量减少，而拖动整个机械行业前行的主要以：挖掘机、装载机为主，其中以中挖和小挖为主导。所以就今年看，基建与房地产行业增速放缓，对于辅助设备而言国内机械消费增长空间也相对有限。所幸当前海外消费还在继续维持，因此从定性角度而言，工程机械已经呈现短期见顶，没有特殊情况其走向环比回落将会保持最少1个季度。