涨停|风电设备企业间的竞争,2021年前三季度,天能重工PK大金重工( 二 )


我们还看到大金重工有27%的出口业务 , 而天能重工没有公布分地区的营收情况 , 看其2020年报数据 , 天能重工也没有出口业务 。
可以说两家公司的经营模式开始出现分化 , 大金重工是继续做大主业“风电塔筒” , 靠增加海外市场来扩张 。 天能重工是发展与主业相关的业务 , 比如新能源发电 , 靠增加产品种类来扩张 。 现在看来好像大金重工取得了一定的优势 , 但这种优势能否持续 , 我们还需要持续观察 。
由于半年报的数据两家公布得也都有详有略 , 所以分产品的毛利率对比相对比较困难 , 但我们还是看到主产品风电塔筒方面还是天能重工毛利率更高一些 。
其实这种塔筒也是要投入一定的研发成本的 , 这方面大金重工的投入要略高一些 , 总量和占营收比均高于天能重工 。 两家的销售费用均较低 , 毕竟客户比较少 , 在营销方面的竞争比较简单 , 这方面倒是不需要太多的投入 。
两家公司的短期偿债能力都还不错 , 1.6和1.4的流动比率 , 0.9的速动比率 , 既不存在太大的风险 , 也不存在太多的流动资产闲置浪费 。
两家公司都有大量的存货 , 大金重工的存货绝对数和占流动资产比都高于天能重要 , 但由于其有较高的营收 , 占营收比方面还要略低于天能重工 。 为什么要计算占营收比 , 因为营收如果较大 , 就得备一定的货 , 不然怎么按合同期准时交货呢?
还是把两家的资产负债表项目比一下 , 找一下差异 。
天能重工的总资产和净资产(股东权益)都要大一些 , 这是因为其上市时间早 , 前期积累较多 。
流动资产中主要差异是大金重工比天能重工的货币资金要少近6亿元 。 “合同资产”与应收账款的性质差异不大 , 所以大金重工加总应收的经营款项后 , 与天能重工这方面的差异相对较小 。
非流动资产的差异就明显了 , 天能重工有35.6亿元的固定资产 , 而大金重工却只有9亿元 , 而大金重工的营收却更高 , 这是什么原因?
我们查看大金重工的固定资产情况 , 发现有近一半的固定资产就是这一年来增加的 。 主要是新能源发电项目的固定资产投入增加 , 比如其2020财报中提到固定资产和在建工程方面就有“德州一期并网”、“德州二期”、“阿巴嘎旗风电场”和“阳泉项目”等 , 这些明显就是风力发电项目 。
负债方面 , 两家的差异在有息负债方面 , 天能重工近年来的大投入 , 进行了大量融资 , 把短期借款、长期借款等融资工具全部用上了 , 累计有息负债达26亿多元 。 而大金重工却相对轻松 , 只有4000万元的有息负债 。
两家公司的现金流量情况也各有特色 , 大金重工各方面的数值都偏小一些 , 而天能重工却明显是大开大合 , 特别是近两期 , 都有较大规模的投资和融资活动 。
【涨停|风电设备企业间的竞争,2021年前三季度,天能重工PK大金重工】在当下风电高速发展的风口 , 两家主要生产“风电塔筒”的设备公司 , 选择了两种截然不同的发展模式 , 究竟谁更高明呢?