金太阳|安能物流港股上市，营收不足百亿，撑得起“港股快运第一股”？ a股

文章图片

文章图片
编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
5年前，中国的快递公司掀起过一波“上市潮” ，不到两年时间里，国内5大民营快递巨头顺丰、中通、圆通、申通、韵达全部宣告登陆资本市场。 5年后，这个市场在厮杀中迎来了临界点，开启了空前的行业整合，前有壹米滴答“联姻”上海汇森寻求新的出路，后有极兔搅局，迫使百世快递淘汰出局。
【金太阳|安能物流港股上市，营收不足百亿，撑得起“港股快运第一股”？】而在近日，继快递企业之后，快运企业也奔向了资本的怀抱。双11当天，零担快运龙头企业安能物流在港交所鸣锣上市，正式成为“港股快运第一股” ，发行价13.88港元/股。上市首日，安能物流股价便走低破发，以2.88%的跌幅收盘。
安能物流的破发虽有港股市场行情低迷的影响，但更多的或许是市场对其未来发展的担忧。纵观安能物流和其所在的零担运输市场的发展现状，这种担忧也不无道理。

万亿空间的零担运输市场上，安能仅占0.5%
物流通常可划分为快递、零担和整车三个市场。零担货物运输以公路运输为主，当一批货物的重量或容积不够装满一整车时，与其他几批甚至上百批货物共享一辆货车的运输方式就叫零担。零担货运的特点便是灵活机动、方便简捷，适合数量小、品种杂、批量多的货物运输，一定程度上更适应商品经济发展的需要。
安能物流2010年成立于上海，定位于5公斤及以上的零担货运领域。安能在物流行业的代表性在于，其在2012年开创了货运合作商平台模式。 2016年，安能物流的经营规模和营业网点数超越同行，成为市场上的中国零担快运之王。
但创立11年的安能物流，其经历也充满坎坷。这11年里，安能经历过“9次发不出工资”、“深陷快递市场断臂求生”等绝境。 2018-2019年，安能物流连续两年亏损均超20亿元，为此安能不得不砍掉利润更高的快递业务，直到2020年才喘过气来。安能起起伏伏的成长历程，也是中国零担市场“市场份额巨大，但成功者极少”的发展缩影。

尽管中国零担市场良莠不齐，但市场空间依旧巨大。数据显示，零担行业2020年市场规模为1.5万亿元，是快递行业的近2倍，约为美国市场的5倍。中国前10大零担网络市场份额仅为5.7% ，而美国这一数字为74% 。由此可见，我国零担行业还有巨大的蓝海空间待挖掘。。如此巨大的市场自然也吸引了不少巨头入局，如快递头部企业中通、百世和韵达。除此以外，安能还面对着顺丰、德邦这样的老牌快运对手。尽管市场给了安能“中国零担之王”的称号，但数据显示，就2020年的货运总量而言，安能的市场份额在整个零担市场中的占比也只有0.5% 。
徒有货运量优势营收能力仍不敌对手
安能物流此前也涉及到了快递业务，但在亏损了超40亿后，安能放弃了所谓的第二增长曲线策略，开始专注零担行业。尽管2020年，安能物流由亏损转向盈利，但也仅实现2.18亿元的净利润。
安能物流的营收能力同样市场担忧的问题之一。尽快其货运量位居中国零担货运市场第一，但在营收规模上，安能物流始终落后于顺丰和德邦。
2020年，安能物流营收不足80亿，同期顺丰快运的营收高达180亿，营收规模在零担快运主流玩家中排名第一。另一位老牌玩家德邦的收入也超过百亿，相比之下，安能物流的营收规模还有很大的差距。

更尴尬的是，刚实现盈利的安能物流又迎来大额亏损，据最新财报显示，截至2021年4月底，安能物流净亏损22.5亿元。
此外，安能物流的主营业务也陷入了增长困境。 2018年至2020年，其运输服务的营收占比从2018年的84.9%下降至2020年的62.9% 。其2020年的运输服务收入相比于去年而言，增速仅为6.6% ，远低于同期货运量超25%的增速。
在货运营收不敌顺丰、德邦等企业的情况下，面对来势汹汹的竞争对手，曾经九死一生的安能是否能突出重围守住城池，继续开拓其增长空间，还有待时间的验证。
挂牌首日破发撑得起百亿市值吗？
虽然零担市场规模远高于快递等细分赛道，但是传统的快运行业似乎在资本市场上永远显得不够吸金。从资本市场的角度看，安能物流本次IPO似乎也并没选在一个好的时间点。