欠薪五月这家国企背后隐藏了什么没有一丝防备

每经采访人员彭斐李少婷张寿林每经编辑汤辉文多

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没有一丝防备，又一家AAA级国企出事了。
11月10日，永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤控股”）公告称，因流动资金紧张， “20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约，违约本息金额共计10.32亿元。
让市场诧异的是，作为河南省最大国企河南能源化工集团有限公司（以下简称“豫能化集团”）的下属核心骨干企业，永煤控股截至9月末货币资产达400多亿元，但连10亿元都拿不出来。而永煤控股主要子公司永煤集团也曾有过年利润几十亿元的辉煌过往。
永煤控股“意外”爆雷后第二天，蝴蝶效应迅速显现，中诚信国际火速将永煤控股及其控股股东豫能化集团的主体评级，由AAA下调至BB ，并列入降级观察名单。多只煤企、城投、地方国企境内外债券持续下跌。
相比于债券市场违约的“意外” ，在永煤控股本部所在的河南永城，这个与城市发展早已融为一体的企业，已拖欠了员工数月工资。
然而，《每日经济新闻》采访人员在调查中发现，在员工欠薪、“子债父偿”等征兆发生前，永煤控股、豫能化集团的财务问题，其实早有端倪。这家与母公司在资金上深度捆绑的企业，还隐藏着更多困境……
需要注意的是，除了永煤控股， 11月有多家发债企业遇困，它们数量不多，但主体多为国企，债券存量规模较大、信用事件发生前均为AAA评级。经此一事，债市中的“国企信仰
”是否被彻底打破？截至目前，今年债券市场违约金额达1262.83亿元，未来影响如何？

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违约背后：本部已经5个月没发工资

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走进河南永城，永煤是难以忽视的存在，冠以“永煤”字样的医院、宾馆、文体中心散落在城市中，作为当地最知名的国企之一，永煤已然与城市发展融为一体。
作为纳入永煤控股合并范围的主要子公司，永煤集团是永煤控股在煤炭板块的经营主体。相较于永煤集团，同样位于永城的河南神火集团有限公司（以下简称“神火集团”）总部大楼气势略显不足——隔着“光明路”的“邻居”永煤集团的总部大楼更新一些， “个头”也要比神火集团高上三分之一。
一位永煤集团的员工介绍道，在他初入职时，永煤集团的待遇要比神火集团优越不少。
这样的“碾压”在数字上来看是有依据的：永城市政府官网介绍，在以营收为标准的全国500强企业的排名中， 2015年时永煤集团、神火集团分别排在第130位、385位。

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带有“永煤”标记的建筑散落在永城中
图片来源：每经采访人员李少婷摄
永煤集团曾被作为“逆袭”的样本推介。根据永城市政府官网的介绍，永煤集团1997年首对矿井投产后出现严重亏损， 2000年亏损1.18亿元，为全省第二亏损大户，当年7月份后新领导班子调整发展思路及结构，企业步入良性发展轨道。据河南省政府官网， 2007年永煤集团营业收入达到351亿元，利润33亿元。
伴随着永煤集团营收壮大的是其对资金的需求。永煤集团曾在融资上有过多番尝试， 2007年起，永煤集团试图闯关IPO ，但据《大河报》2013年报道，由于与豫能化集团控股的“大有能源”存在同业竞争问题，永煤集团被挡在A股门外。
在公司员工看来，永煤集团的优越待遇似乎也随着IPO机会一起离开了。 “2010年到2013年比较好，那段时间涨工资，奖金也多， 2013年之后就走下坡路了。 ”在永煤集团工龄超过十年的一位本部员工向《每日经济新闻》采访人员一边回忆，一边慨叹当下永煤集团捉襟见肘， “如果不是疫情，我也辞职出去打工了” 。
当下永煤集团的窘迫现状已成为当地居民茶余饭后的谈资。 11月16日中午，永煤集团附近的公交站台上，几个不相熟的市民等车之余聊起了永煤控股债券违约的现状。 “现在都知道永煤欠着钱呢，这条街（注：指永城光明路上的部分建筑）都是永煤的，但都抵押出去了。 ”一位市民说道。虽然债券在他们的生活中并不常见，但居民们对永煤集团很熟悉，永煤集团员工也可能是他们的左邻右舍。