安信证券|甲醇横盘整理后续市场需重点关注这五个方面！ a股

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近期主力合约围绕在2750-2950元/吨之间震荡，市场气氛僵持，业者情绪也多显迷茫。尽管11月市场需求预期与煤炭形势环比10月改善，但矛盾不够凸出，成为当前市场纠结运行的主因。
上周连云港MTO重启失败后（截稿前已再次投料重启），市场情绪略受压制。随着原料煤炭紧张局势的缓解，一些煤制甲醇装置正陆续重启恢复。原本预期恢复更快的下游需求尚未如期实现，个别西北气头装置也并未如期于月初停车，多头逻辑无法兑现，而港口库区提货良好加之封航以及引水缓慢等情况，又使得沿海去库力度预期较大，市场纠结矛盾中前行。
10月份的极端行情，让业者十分谨慎。原料煤炭的易跌难涨，是多头预期的最大担忧。最近MTO利润修复较快，江浙一带部分MTO的恢复和计划恢复以及停车推迟，加之进口船卸货缓慢，去库预期支撑正套与单边逢低多逻辑。
后续市场重点关注以下几个方面：
1、  天然气甲醇装置能否如期停车。内蒙古博源100万吨/年装置关注中旬停车动态，川渝地区关注11月中下旬至12月上旬陆续停车进度。
2、  MTO的恢复情况。目前连云港工厂已投料重启，南京工厂2期尚远，浙江工厂关注重启与推迟检修的变动。
【安信证券|甲醇横盘整理后续市场需重点关注这五个方面！】3、  伊朗地区何时开始限气。往年伊朗限气集中在1月，但在今年能源危机的背景下，当地存在提前限气的可能，关注11月底至12月的时间节点。
4、  黑色产品的走势。有研究表示，煤炭增产保供将导致过剩局面，近期双焦也呈现偏弱下行的态势，随着电厂补货的结束，动力煤等黑色产品或仍存下跌空间。因此，黑色系主导的2021年是否会压制煤化工整体商品的价格高度，需要密切关注。
5、  内地与港口套利窗口的变化。前期内地价格偏强、港口价格偏弱，导致港区货物回流；但随着上游装置的陆续恢复，形式已发生了扭转。目前沿海库区因卸货缓慢加之提货良好，导致近期去库力度较大，随着强弱关系的转变，何时港口市场的逐渐转强从而重新打开内地货源的套利窗口，进而拉动整体市场的氛围，或将成为市场向好的关键。
综上，在内地煤制甲醇装置逐步恢复与气头装置停车预期做足的背景下，隆众资讯建议，尽管当前基差偏强、港口去库以及美金成本有所支撑，但逢低做多仍需谨慎，在内地MTO尚未重启的前提下，供应端恢复仍显偏快，建议业者谨防利好尚未兑现以及宏观气氛偏弱所带来的打压。

安信证券|甲醇横盘整理 后续市场需重点关注这五个方面！

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