焦炭|物流行业进入拐点，为什么说德邦占了先机动力煤|焦煤|大宗商品

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作者 | 萧拙
说到物流行业， “卷”大概是外界的共同认知。价格战一度无休无止，一众物流企业深陷以价换量的泥潭。
但这已经是过去式。今年四月，因“低价倾销” ，百世快递、极兔速递遭到义乌邮政管理局整治；7月，交通运输部、国家邮政局等七部门联合发布了《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》。进入三季度后，头部企业单票收入环比上升，价格战呈现缓和趋势。
无论对于具体企业，还是对于行业和全社会的价值创造来说，价格战都是一种零和甚至负和博弈。如今，伴随监管落地和大环境风向变化，物流行业进入了拐点。
行业逻辑变了，它正在从粗放走向精细，从跑马圈地走向价值创造，单一的竞争方式已经不合时宜。
但问题随之而来，在新的行业逻辑里，应该如何评判一家物流企业的“成色”？
一些基础的评判维度往往最为可靠，审视一家企业可以从以下三个角度入手：这家企业基本盘如何，是否有扎实的基础以抓住机遇？它用什么方式应对竞争压力，能不能在噪音中保持“定力”？这家企业的投入是否与大环境、大趋势同频，这些投入成果如何？
顺着这个思路看，刚刚发布财报的德邦是值得关注的对象。
喧嚣中的定力10月28日，德邦股份发布2021年第三季度报告。报告显示，德邦股份2021年前三季度实现营业收入225.59亿元，同比增长19.03% 。其中，快递业务同比增长23.04% ，快运业务同比增长11.69% ，其他业务同比增长32.12% 。
业绩增长的同时，德邦对于基础的投入也在增加。财报显示，仅是第三季度，德邦的资本化支出就达10.7亿，同比增长105.8% ，这部分资金主要投入于分拣设备、运输车辆、中转场地等。
时间再往前移，会发现德邦并不是因为“看到拐点”才加大投入，这种“夯实底盘”式的投入一直在持续。整个2021年前三季度，德邦用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的资金达到24.6亿，同比增长93.7% 。
【焦炭|物流行业进入拐点，为什么说德邦占了先机】
要做到这一点并不容易。想象一下：当竞争硝烟模糊了行业的正常逻辑，同行频获资本输血，价格一再跌穿底线，选择坚持逆势投入一些短期看不见成效的基础建设，拒绝跟随“主流”以价换量，需要怎样的定力？
根据财报，截至报告期末，德邦的公司总资产达147.62亿元，较2021年初上升20.88% ，资产负债率则相比年初下降了2.6% 。相关数据表明，作为实体企业的德邦变得更“实” ，且资产负债结构更加稳健。
事实证明，这条路是对的。根据中物联的分析，今年前三季度，我国社会物流总额超230万亿，物流市场规模、增速均高于疫情前同期水平。这意味着增量在释放，而此前把资金投入于实体资产，而不是用于竞争消耗的德邦，也将获得更多后期增长空间。
从投入，看思路长线投入之于增量获取的意义不难理解，但公司在投入时需要考虑ROI ，考虑市场增长和资本性投入之间的相对关系。
具体到德邦，长线投入的意图当然有获取后期增长空间，但不止于此。
展开讲投入的多重价值前，先要明确德邦的定位。德邦坚持直营为主的经营模式，相比加盟模式，直营模式的优势在于公司对经营各环节把控程度更高，对内可以专注于长期发展战略和相关投入，对外独特的赛道、直营模式选择的中高端客户群体则使其具备面对客户时的议价能力，让公司不至于陷入价格战泥潭。
那么，当公司持续加大基础建设，同时又具备对各环节的掌控能力，在面对行情波动时，它便有了更多调整和应对的空间，这对应的是成本端的优化和履约的提效。
这一点在前段时间的油价上涨行情中表现的尤为明显。今年三季度，油价同比平均上涨约26% ，物流行业运输成本明显提升。德邦通过路线调整，增加自由运力占比等措施，成功控制运输成本涨幅。 2021年第三季度，德邦的运输成本为21.65亿元，占收入比同比下降0.09% ，环比下降1.19% 。
能成功控制成本，要归功于德邦长期以来的资本性投入和对直营模式的坚持。简言之，持续的投入不仅将换来后期增长空间，也能作用于精细化运营，帮助公司优化成本结构，降本增效。