净利润|中炬高新：顶流基金经理张坤喝了一瓶苦涩的酱油欧普康视|股票板块-医药生物

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2020年9月尚处在每股82元高位的中炬高新，目前却只能在35元左右徘徊。雄心勃勃的“五年双百”计划， “千亿顶流”张坤的大笔加持，甚至管理层画出了一张长达十年的大饼，但这些都未能改变中炬高新一路向南的颓势，在山顶唱着歌的张坤再一次向我们证明，市场的镰刀从不会怜惜任何一个人。与社保基金背道而驰的张坤尤究竟中了中炬高新什么魔？

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图片来源：同花顺
每个初次接触中炬高新的投资者，都会误以为这是一家研究高新技术的高科技企业。但只要看一眼它的财报，就会发现它响亮名头下却是一个卖酱油的消费品企业，我们日常购买的美味鲜、厨邦酱油都来源于中炬高新的下属子公司——广东美味鲜调味食品有限公司生产，调味品才是中炬高新的主营业务。
在中炬高新2020年财报中，全年总营收51.2亿中49.3亿就来源于调味品业务，占到了97.3% ，而在调味品中酱油又是大头，占到了63.34％。但是， 2021第二季度报告期内，中炬高新毛利润降到了8.7亿，同比降低20％；核心利润更是同比大减39%至3.4亿元，拉胯的业绩也带崩了股价。
图源：「财报罗盘」上市公司财报智能分析系统
01

高科技公司改行卖酱油
还要干翻海天当老大
1993年成立之初的中炬高新还是名副其实，经营范围主要为各项高新技术产品的开发、研制、生产，外加一些基础设施的开发、建设、商贸及各项服务业，并于1995年在上交所挂牌上市，当时还是全国国家级开发区的首家上市公司，一时间也是风光无两。
但到了1999年，自从收购了中山市美味鲜食品总厂，并将其转制为广东美味鲜调味食品有限公司之后，中炬高新就走上了一条调味品之路。等到2005年，调味品业务已经在中炬高新营收中占到了45％。
自此，中炬高新从一家高新企业蜕变为了卖酱油的公司，并得到了一个千年“老二”的荣誉称号，主要原因是调味界的一哥，海天味业太过强悍。而老被人称为老二的中炬高新也一直有一个干翻海天，翻身当老大的美好愿望，只不过以前一直比较含蓄。

中炬高新面对海天味业处处压自己一头的不利局面，在“野蛮人”姚振华的宝能系加入之后，扩张野心开始一览无余。
2021年7月25日，中炬高新一口气连发22份公告，但只说了一件事，即中炬高新计划向控股股东中山润田投资有限公司定增募资不超发行前总股本30％、低于77.91亿元的资金用于扩产。而这个中山润田投资有限公司，就是姚振华的实控企业。
从2015年姚振华入股开始，中炬高新就从岁月静好变得凶悍起来，在2015—2020年的这段时间内，中炬高新营收复合年化率达到了13.17% ，净利润复合年化率达到了29.22% ，扣非净利润复合年化率更是高达33.95% 。
图片来源：网络
总的来说， “宝能系”的加入大幅改善了中炬高新的盈利能力，且在正式实际控制中炬高新的2019年提出了五年内三步走，即到2023年使中炬高新成长为营收超百亿，年产销量过百万吨的“五年双百”计划。但按中炬高新2020年营业收入51.23亿元，同比增长9.59% ，净利润8.9亿，同比增长23.96%的情况来看，如无特殊举措出台，五年双百计划基本告吹。
不过在2020年，中炬高新的产销量已经接近70万吨，如目前进行的扩产顺利完成， 2023年将达到170万吨，产量达百是有可能的，但营收达百亿已不现实。宝能系达成双百计划的法宝也就是一个“扩”字，在它们7月25日发布的定增募资公告也表明，获取到的77.91亿资金中， 70亿元将主要用于建设阳西美味鲜食品有限公司300万吨调味品扩产项目，而剩下的不超过7.91亿元则用来补充流动资金。