兴证策略：业绩基本面是王道 机会集中于龙凤呈祥

经过2个多月“旺春行情”演绎，各主要板块估值水平较去年年底有所修复，其中创业板PE从29倍升至42倍，沪深300的PE从10倍修复至12倍，仍在历史估值左侧分位25％左右。虽然估值仍处于底部区间，但市场关注度逐步从风险偏好提升带动估值修复，转向对经济增长可持续性、企业业绩等方向。这些因素能否逐步转好，是推动本轮行情能否进一步迈上新台阶的关键因素。市场由分母端流动性改善+风险偏好推动的估值修复行情暂告一段落。而业绩基本面改善、企业盈利稳定增长、政策持续支持的景气细分方向有望延续上涨行情。整体而言，行情由普涨进入分化阶段，回归业绩基本面是王道。

安信策略：A股进一步上行需基本面配合 聚焦一季报

我们认为，A股在快速的整体性估值修复之后，进一步上行需要在整固之后得到基本面的配合，而近期行情的主线将是一季报，同时3月社融、信贷及开工情况也将成为市场焦点。从目前数据看，春季开工数据平淡，企业盈利底部尚未到来，盈利改善推动的行情更可能是结构性的。短期来看，大多数必须消费品行业今年开年总体平稳，其相对估值依然具有一定修复空间，伴随消费促进政策不断落地催化，消费板块有望取得相对收益。中期来看，在转型升级背景和政策扶持趋势下，未来的市场行情主线依然将围绕“科创”展开。从行业上看，近期阶段性关注消费，食品饮料，医药，零售，旅游等，中期依然关注科技主线，重点关注一季度业绩有望超预期高增长的公司。主题上关注上海自贸区、长三角一体化、氢燃料新能源汽车等。

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