数字化转型|财华聚焦|中远海控半年净利同比增32倍，集装箱还能“疯狂”多久？( 二 ) 制造业

企业“躺赚” ，半年净利同比增32倍！集装箱“一箱难求”的局面和海运行业的火爆，让相关企业赚钱赚的很舒服。自去年5月以来，航运概念指数累计上涨超20% ，多只个股涨超50% 。航运企业整体实现业绩爆发，在A股市场10家发布2021年半年报业绩预告的航运企业中， 9家业绩预喜， 7家净利润增幅超100% 。作为海运龙头的中远海控更是开启“躺着赚钱”模式。
据公司港股7月7日半年期业绩公告，预计本集团于报告期将录得归属于股东的净利润约人民币37093百万元（370.93亿元），而截至二零二零年六月三十日止六个月归属于股东的净利润约为人民币1137百万元（11.37亿元）（笔者按：据此测算，今年上半年净利润比去年同期增长约32.6倍）；及预计本集团于报告期将录得归属于股东的扣除非经常性损益的净利润约人民币37021百万元，而截至二零二零年六月三十日止六个月归属于股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币882百万元（笔者按：据此测算，今年上半年扣非净利润同期增长约41.97倍）。
对于上半年业绩大涨原因，公司在公告中表示，报告期内，集装箱航运市场持续向好，中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)均值为2066.64点，与上一年度同期相比增长133.86% ，与上一年度下半年相比增长92.44% 。若把净利润分季度来看，笔者统计2017年至今的净利润，可以明显看到最近两年以来公司净利润暴涨的现象。
据数据宝统计，目前为止2021年半年度业绩预告已公布1995家，数据显示近三个季度业绩环比连续增长的公司有153家。这153家绩优股中，中远海控的每股收益（EPS）位列第三（笔者按：第一是吉比特、第二是万华化学）。
从财务分析上看，按申万二级行业交通运输-航运来看，中远海控目前各项财务指标排名行业第一（至今年一季度财报），见下表。
企业的发展也离不开政策的扶持。商务部、国家发展改革委等9部门8月10日联合印发《商贸物流高质量发展专项行动计划（2021-2025年）》。《行动计划》明确提出，到2025年培育一批有品牌影响力和国际竞争力的商贸物流企业。支持和鼓励符合条件的商贸企业、物流企业通过兼并重组、上市融资、联盟合作等方式优化整合资源、扩大业务规模，开展技术创新和商业模式创新。
在交易层面，公司最近也频现大宗交易，机构资金或已开始关注。 8月9日，中远海控发生了1笔大宗交易，总成交124.6万股，成交金额2640.27万元，成交价21.19元。当日收盘报价20.10元，跌幅0.40% ，成交金额55.41亿元；大宗交易成交金额占当日成交金额0.48% ，溢价5.42% 。而就在本月初，中远海控8月3日大宗交易平台共发生2笔成交，合计成交量1000.00万股，成交金额1.96亿元。成交价格均为19.62元。
周期之王？公募雨露均沾，但却点到即止公司股价与业绩大起大落，被戏称为“周期之王” 。这只股在7月7日股价到近期高点25.69元后，一路展开调整，至7月28日最低为16.72元，期间跌幅23.6% ，随后展开上涨。但目前股价对比今年初仍然处于高位（今年最低点3月08日至今涨幅约180%），引发市场担忧，股吧里不断有投资者询问盈利暴增还能持续多久。
担忧来自于周期惯性，也来自于既往的历史总结。自中远海控上市以来， 2007-2020年，中远海控的营收整体稳中有涨。但净利润出现大幅波动，笔者根据往年财报，做了一份按单季度对比的净利润图，可以发现净利润上上下下，盈利的时候额度很大，亏损的时候也不少，整体表现并不是稳定增长的。
而公司这样的表现，也让机构有所担忧。数据显示，截至基金二季报披露之时，中远海控出现在124只公募基金的前十大持仓股中，共有54家公募基金公司持有。持有金额26个亿，占中远海控流通股的0.99% ，总共持有8600万股，比一季报增加了370万股。值得注意的是，虽然持有中远海控的公募基金数量很多，但是持有数量和金额却不多，占流动股的比例也比较少。
对于其背后原因，瑞达基金投资总监、基金经理袁忠伟表示，基金产品持有周期股，除了关注宏观经济波动对行业的影响以外，还要密切关注临时的行业政策所带来的波动风险。由于周期股股价波动巨大，基金持有周期股权重过多将导致净值波动剧烈，基金经理操作难度增加、基金持有人体验差。
诚然，盈利大起大落，完全依靠海运景气度的中远海控，因为盈利的不确定、持有体验差，让很多机构打了退堂鼓。所以公募的表现就成了“雨露均沾，多少买一点，但却点到即止，绝不多买” 。