房企|从“回A”转身H股全流通，富力的选择释放出什么信号？企业|首创置业|信号|市场|公司|房企|证

在终止A股IPO申请后的第5天，富力地产发布公告称， H股全流通获批。
H股全流通为资本市场增加了选项，多年徘徊在A股和H股间房企也已按耐不住。首创置业、富力地产均从A股转身H股全流通。蓝光发展以及雅居乐的旗下的物业公司在上市不久就恰逢其时，直接申请H股全流通。
此前在A股IPO排队数年的房企，如今不是撤回寻求新的资本出路，就是被按了暂停键。前有碧桂园物业，后有金辉集团，都终止了A股IPO而登陆港股。今年以来，多家物业公司也因前车之鉴，陆续向港交所提交了上市申请函。事实证明，弃A股，转战H股也成为很多企业的选择。
H股全流通有利于破除流动性困局
7月15日，富力地产发布H股全流通申请获批的公告称，富力地产获准将全部约22.07亿股境内未上市股份转换为境外上市股份，并于香港联交所上市。
据悉，证监会是在今年2月份接收富力地产申请H股全流通的申请材料， 3月份正式受理。
【房企|从“回A”转身H股全流通，富力的选择释放出什么信号？】H股全流通是指在香港采用H股架构上市的境内公司，此前不能在港交所流通的内资股，可得以上市流通。从过去经验来看， H股全流通能起到解决企业股权分置问题、促进“价值发现”和破除“流动性困局”等作用。
2018年，证监会曾进行H股全流通试点，允许试点公司将“内资股”转为“外资股”并在港交所上市。 2019年11月，证监会全面推行H股全流通改革。 H股全流通意义堪称为继2005年A股市场开启的上市公司股权分置改革之后的又一里程碑。
在业内人士看来，因H股全流通有利于统一内外资股东利益，提高港股市场成交量和流动性，降低交易成本，有利于港股的配置价值提升。同时，通过实现H股全流通，可以扩大H股股份数量和H股总市值规模。对H股上市的内地公司而言，其意义不亚于在港二次上市。
以富力地产为例，其现有股份分为内资股和H股，其中H股股份占比仅36.86% ，可自由交易的股份规模较小。由于此前内资股无法在公开市场流通转让，客观上无法实现“同股同权” ，存在潜在的利益分歧。而H股全流通之后，这一问题将迎刃而解。
事实上，目前在房地产行业， 130多家A股或A+H股上市的房地产企业，以及数十家以红筹架构在香港上市的国内地产公司，均已实现了全体股东股票的上市流通，仅有富力地产、首创置业在内极少数纯H股上市的地产公司存在内资股不能流通的情况。
开拓资本布局新路径，多个H股全流通计划获批
自从H股全流通的大门敞开，房企以及物业公司就开始积极试水H股全流通。
6月28日，蓝光发展子公司蓝光嘉宝服务H股全流通计划获得证监会批准。 7月1日，雅居乐雅生活， H股全流通及增发境外上市外资股的申请，刚刚获得证监会批准。 7月9日，首创置业申请H股全流通计划也得获得了证监会受理。
从目前来看， H股全流通的路径更便捷，而且上市成本降低，因此成为境内房企在资本市场布局的新选项。而另一方面， “回A”看似很美好，但难度系数也高，不少房企无功而返。
值得关注的是，富力地产公告H股全流通获批前5天，其终止了“回A”的申请。
7月10日，在证监会最新公布的《发行监管部首次公开发行股票企业基本信息情况表》中，富力地产出现在终止审查企业名单里。
富力地产此次A股IPO受理日期为2015年9月30日，按照计划，富力地产“回A”后将形成“A+H”的资本格局。而富力地产最早曾于2007年首次宣布“回A”计划。
房企“回A”的基本审核流程要经过受理、反馈会、初审会、发审会、封卷、标准发行6个环节，而目前房企们仅从受理进入反馈会这一步，就用了数年时间。