电池|长远锂科收到现金与营收差悬殊 2年逾期账款比肩净利( 五 ) 中国|上市|行业|上交所|锂科|宁德时代|

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长远锂科称，报告期内，由于新能源汽车动力电池行业逐步呈现集中趋势，公司的客户集中度也逐年增加，前五大客户销售占收入比例分别为63.68%、72.41%和86.61% 。其中宁德时代、亿纬锂能、欣旺达多采用票据结算方式，故公司以票据结算的销售金额及占比逐年增加；公司供应商的集中度也逐年增加且公司收到票据后通常将票据用于背书支付采购款项而非持有至到期承兑，故公司以票据结算的采购金额及占比也逐年随之增加。
2019年存货同比增幅48.39%
截至2017年末、2018年末和2019年末，长远锂科存货账面余额分别为4.25亿元、2.75亿元和4.15亿元；跌价准备分别为0元、82.28万元和885.41万元。
2017年至2019年，长远锂科存货账面价值分别为4.25亿元、2.74亿元和4.07亿元，占当期资产总额的比例分别为18.07%、7.87%和10.45% ，存货金额占比较高。

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2018年和2019年，长远锂科存货账面价值同比增幅分别为-35.51%和48.39% 。
长远锂科存货主要包括原材料、在产品、库存商品、周转材料、发出商品、委托加工物资等，原材料主要为三元前驱体、碳酸锂、硫酸钴、四氧化三钴、硫酸镍、硫酸锰等主要材料及辅助材料，库存商品及发出商品主要为三元正极材料及三元前驱体等。其中，原材料、在产品、库存商品占比超90% 。
报告期内，该公司原材料账面余额分别为1.28亿元、6041.26万元和3982.44万元，占存货余额的比例分别为30.15%、21.98%和9.59%；在产品分别为1.32亿元、8983.19万元和8579.23万元，占比分别为30.96%、32.69%和20.65%；库存商品分别为1.63亿元、1.18亿元和2.72亿元，占比分别为38.30%、42.77%和65.44% 。
2017年度、2018年度及2019年度，长远锂科存货周转率分别为4.30次/年、6.35次/年和6.73次/年。
同期，同行业可比上市公司存货周转率平均值分别为4.42次/年、4.99次/年和4.95次/年。若剔除厦门钨业，同行业可比上市公司应收账款周转率的平均值分别为4.89次/年、5.53次/年和5.53次/年。
对此，长远锂科也坦承，一方面，较高的存货金额对公司流动资金占用较大，从而可能导致一定的存货积压风险与其他经营风险；另一方面，如市场环境发生不利变化，可能在日后的经营中出现存货跌价的风险。
毛利率呈“V”型波动
2017年至2019年，长远锂科主营业务毛利分别为3.30亿元、3.86亿元、4.73亿元，主营业务产品毛利率分别20.98%、15.17%、17.14% 。

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报告期内，同行业可比上市公司主营业务毛利率平均值分别为20.11%、17.44%和16.03% 。
长远锂科称，报告期内，公司直接材料占主营业务成本分别为91.14%、93.03%、92.75% ，公司主营业务成本以直接材料为主，直接原材料价格波动对公司经营情况有显著影响。近年来，国内锂电池正极材料行业市场竞争有所加剧导致供给持续增长；钴酸锂正极材料下游3C市场增速有所放缓；三元正极材料下游新能源动力电池行业集中度不断攀升导致议价能力减弱。因此，若未来出现市场竞争持续加剧、市场需求放缓、产品售价及原材料采购价格不利变化等负面事件，则公司毛利率存在下降的风险。
按产品分类，长远锂科主营业务产品为三元正极材料、三元前驱体、钴酸锂正极材料、球镍和其他。
报告期内，三元正极材料实现营业收入分别为7.01亿元、16.81亿元和23.77亿元，占主营业务收入的比例分别为44.58%、66.02%和86.16%；三元前驱体实现营业收入分别为4.40亿元、5.90亿元和2.30亿元，占主营业务收入的比例分别为28.01%、23.1%和7.37%；钴酸锂正极材料实现营业收入分别为2.70亿元、1.82亿元和8600.95亿元，占主营业务收入的比例分别为17.18%、7.14%和3.12%；球镍实现营业收入分别为8782.35万元、9289.03万元和8542.14万元，占主营业务收入的比例分别为5.59%、3.65%和3.10%；其他产品实现营业收入分别为7299.15万元、76.78万元和727.26万元，占主营业务收入的比例分别为4.64%、0.03%和0.26% 。