屈庆债券论坛|货币政策对经济是前瞻还是同步？——江海证券债市策略2020-6-29( 五 ) 1、市场回顾与展望今日利率整体呈现先

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6、周度高频数据跟踪：部分行业出现结构性走弱
6月高频数据变动方向不一，发电耗煤、水泥价格、汽车销售走弱，但钢材、聚酯织机生产，地产销售，市内出行情况改善，物价整体有所抬升。
发电耗煤方面， 6月发电耗煤同比增速整体低于5月。上周六大电厂日均耗煤依旧维持着正常的季节性波动，周平均同比1.9% ， 6月前29日同比1.2% ，较5月的7.1%明显回落。但需注意的是，由于水力发电增多，发电耗煤或低估了6月发电量的整体水平，此前国家电网称6月上旬全国全口径发电量同比增9.1% ，而同期发电耗煤同比增8.2% 。电厂自6月中旬开始补库，补库速度偏慢。
钢铁方面， 6月供给反弹而需求转弱，短期供求压力或将逐渐凸显。上周五大钢材品种产量环比继续增长，主要钢厂螺纹钢产量突破400万吨，创15年以来新高， 6月该指标同比增速5.3% ，较5月的0.5%明显反弹。需求端，受天气及端午假期影响，上周螺纹钢表观消费量环比回落且4月中旬以来首次低于去年同期水平。供大于求导致钢厂和社会库存出现反弹补库的拐点，钢价小幅回落。
水泥方面， 6月中旬起水泥价格继续快速回落。受南方梅雨季降雨量增多影响，项目需求下滑明显，上周全国水泥库容比较前周提高3.1pct ，同比增2.3pct 。 6月全国水泥价格指数同比-1.6% ，与5月基本持平。
纺织业方面，作为下游需求恢复最为缓慢的行业之一，情况仍然不很乐观，出现下游弱需求拖累上游开始减产去库的迹象。生产端， 6月中下游聚酯工厂及江浙织机产业链负荷率同比降幅较上月收窄1.5和13.4pct ，但仍为负值；上游PTA产量同比增速由7.7%降至-3.3% 。
出行方面， 6月除北京外主要城市市内出行量仍在恢复过程中，但恢复斜率较5月有所放缓。 6月主要城市地铁日均客运量同比增速在-20%--30%之间，较5月回升8-10pct不等；除华北、华中两地外，代表私家车出行情况的拥堵延时指数6月月均同比增速多数反弹至5%左右，反弹幅度在1-5pct不等。
汽车方面， 6月汽车销售走弱。乘联会数据显示6月第三周乘用车零售销量同比下降11% ，前21日日均销量同比-13%（5月全月为1.7%），淡季需求走弱。生产端汽车全钢胎、半钢胎开工率较5月分别提升2.1、7.0pct ，低于去年同期但差值较5月收窄。
房地产成交方面， 6月房地产销售继续好转。上周30个大中城市平均成交面积同比-0.9% ，但前27日累计同比5.5% ，还是高于5月的-2.3% 。百大中城市土地供应及成交面积整体下滑，二三线城市成交土地溢价率有所抬升。
【屈庆债券论坛|货币政策对经济是前瞻还是同步？——江海证券债市策略2020-6-29】价格方面， 6月工业品、农产品价格整体均反弹。工业品方面，南华工业品指数6月中枢抬升，但趋势从5月的持续走高转为震荡，布伦特原油、COMEX铜价6月同比增速分别为-35.4%和-3%（5月为-53.9%和-13.0%）。农产品方面， 6月猪肉、羊肉、蔬菜、鱼类价格环比升1-3pct ，但鸡蛋、鸡肉、水果等农产品价格环比仍然在回落。综合来看农产品批发价格200指数环比-2% ，同比3%（较5月上升2pct）。

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