从挖矿经济学解读减半后矿工比特币定价权演变( 四 )

它证明了比特币的机制可以按照设计运行，比特币的确是一个成功的加密货币，因此增加了市场热度。
市场热度的增加提升了市场的净流入，导致了价格在短期内的上涨。

矿工挖出的比特币去哪了？
矿工对于比特币的销售一般是通过交易所，如果分析 17 年 1 月至 20 年 1 月的数据我们可以看到，交易所收到的所有 BTC 中有超过四分之一来自矿池。因此，矿工在销售比特币奖励时必须格外小心，因为他们的行为可能会导致市场上大量抛售的发生。

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Source：CoinDesk
由于比特币的矿工需要在合适的价格销售掉他们的比特币从从而换取法币来维持成本，因此我们可以知道矿工在经营允许的情况下往往在熊市期间建立库存，在牛市期间减少库存。下图也证明了这点：

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Source: CoinDesk
在近期， 2020 年的 6 月 3 号在美国交易时间开始的 5 分钟内比特币的价格就下滑了 8% ，从 $10,137 下降到了 $9,298 。但是矿工依然在继续销售他们的比特币：

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Source: ByteTree
我们看到在 6 月 3 号矿工挖到了 844 个比特币但未染色的比特币销售达到了 920 个，这造成了 MRI 的指标超过了 100% 。这说明了矿工认为市场依然是依然强劲和被支撑的，所以未染色比特币的销售情况也说明了矿工对当前的市场价格持乐观态度。
如果我们对未销售的未染色的比特币进行观察（2009 年 1 月到 2020 年 1 月），我们会发现比特币矿工的存货最高点发生在了 2011 年的 3 月 11 日，当时有 2,593,051 个未销售的比特币。 2009-2010 年比特的存货的增长主要是因为当时挖取比特币十分的容易，之后比特币的存货开始了逐渐的下降。

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Sources: Byte Tree
因此其实 MRI 在一定程度上反映了市场上有着强劲的报价让矿工愿意出售其比特币。
当出价降低， MRI 也会下降，未染色比特币的库存增加。其实 MRI 就是反映了比特币的需求 , 高 MRI 在一定程度上反映了市场的需求旺盛。我们认为矿工是精明的参与者，在平衡市场下，他们会在市场强劲的时候消耗启库存。
综上所述，矿工作为比特币产业内核心组成部分对比特币早期的价格有着较大的影响。在未来他们依然是比特币生态中最重要的玩家之一，但是由于比特币的市值不断增加，更多的外界因素对其价格的影响越来越大，比如二级市场变得更加活跃，同时机构对比特币的兴趣增加等因素都为比特币成为主流资产奠定了基础。
参考文献

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