瑞幸瑞幸：被猎杀的“第二曲线”增长( 四 ) |陆正耀|瑞幸咖啡|钱治亚|

刘二海曾任君联资本董事总经理，他在2005年就认识了陆正耀，并投资了其早期项目“联合汽车俱乐部” ，两人是“老交情” 。离开君联资本创办愉悦资本后，他投资了瑞幸咖啡。华平投资前亚太区总裁黎辉在2012年投资2亿美元，神州租车2014年在港股上市，神州租车上市后，黎辉代表华平投资减持7.09%的股票，收回本金后净赚1.96亿美元。 2016年，离开华平创立大钲资本的黎辉也将第一笔投资投给了瑞幸咖啡。
瑞幸咖啡的争议之一正是融资圈的封闭性。上市前，陆正耀朋友圈之外，没一家华人管理的基金能拿到瑞幸咖啡股权。而朋友圈之内的股东，要符合“黑暗森林”法则，每个举措的真实动机、实施规划，朋友圈之外的人无从得知。曾有媒体报道称，大中华区有多家基金曾与陆正耀接触，表示投资瑞幸咖啡的意向，均被婉拒。
回头来看，瑞幸最早的股权机构投资人，只有两个，一个是黎辉的大钲资本，另一个则是愉悦资本和君联资本。黎辉和刘二海连续加注了瑞幸咖啡的A轮和B轮融资，将其估值抬高至22亿美元。 A轮中出现的君联资本，是刘二海的前东家；B轮中出现的中金公司，则跟黎辉的前东家摩根士丹利，一起出现在瑞幸咖啡上市保荐商的名单里。据悉，黎辉在瑞幸咖啡年初进行的配售中套现2.3亿美元。
陆正耀在2016年的一次采访中说：“我从来没有为钱发愁过。我总会在不需要钱的时候，启动大笔的融资，保证这些钱能够支撑公司运转两到三年。 ” 从神州租车到瑞幸咖啡再到宝沃汽车，陆正耀从来没有停止过融资。
2018 年 7 月 11 日，瑞幸宣布完成 2 亿美元A 轮融资，投后估值 10 亿美元，迈入独角兽公司行列， A 轮投资方为大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司（GIC）和君联资本。钱治亚称，除 GIC 之外，其余三家都与神州优车有密切联系。大钲资本创始人黎辉，目前是神州优车的战略委员会主席，愉悦资本与君联资本此前均投资过神州优车。
2018 年 12 月 12 日，瑞幸获得 2 亿美元 B 轮融资，投后估值从 A 轮的 10 亿美元一跃至22 亿美元，仍以 A 轮投资方为主。瑞幸的说法是：“综合考虑到公司数据的保密性和有限的额度分配，我们选择了这些对团队和项目更了解和熟悉的投资机构。 ”
瑞幸招股书显示，第一大股东为陆正耀家族，持有瑞幸咖啡30.53%股权；第二大股东为公司创始人、CEO钱治亚，持有19.68%股权；第三大股东Mayer Investments Fund持股12.4% ，该机构实际控制人Sunying Wong ，是陆正耀的姐姐。 Centurium Capital（大钲资本）、Joy Captical（愉悦资本）分别持有11.9%、6.75%的股权，位列第四、第五大股东。显而易见，在瑞幸的股东列表中，清一色为“自己人” ，在瑞幸IPO前，仅陆正耀家族合计持股比例达到42.93% 。
观察
瑞幸的“闪电战”
闪电战，指的是充分利用飞机、坦克等现代化战争工具的速度优势，以突然袭击的方式制敌取胜。瑞幸自成立以来，无论是一年开出3000多家门店，还是创下全球最快IPO纪录，其战术战略颇有闪电战的特色。
但同时，闪电战的致命弱点是，由于快速进军，需要后勤大量补给，补给一旦跟不上，前方部队很容易成为强弩之末，一旦失败后果非常严重，甚至全军覆没。共享单车之战后，中国互联网行业内已两年无现象级项目，资本在呼唤现象级项目，如果再没有黑马，资本与创业势能会减弱，瑞幸咖啡的出现显然符合资本的意志。
如果把企业的发展周期用一条S型曲线表示，当投入高于产出，曲线会向下，当产出比投入多时，曲线会向上。根据管理大师查尔斯汉迪的理论，如果组织和企业能在第一曲线到达巅峰之前，找到带领企业二次腾飞的“第二曲线” ，并且第二曲线必须在第一曲线达到顶点前开始增长，就可以弥补第二曲线投入初期的资源（金钱、时间和精力）消耗，企业持续增长的愿景也就能实现。