【选股宝】韩会师：我们正在浪费掉“原油宝”事件 “原油宝”事件本可以成为我国衍生金融

“原油宝”事件本可以成为我国衍生金融工具市场发展的一个标志性事件。不仅苦主们不断“鸣冤” ，没有投资“原油宝”的广大群众也在热情吃瓜。如果处理得当，这将是一次极佳的衍生金融工具知识普及机会、投资者风险教育机会、金融机构内控水平提高的机会、监管部门完善市场纠纷解决机制的机会。
但遗憾的是，过去一周，笔者看到的几乎都是对“原油宝”设计者的舆论围殴，偶尔有几个试图从产品设计和合同条款执行角度来还原事件经过的声音，也是小心翼翼地浅尝辄止，生怕得罪同仇敌忾的广大网友，但即使这样也仍然避免不了遭遇狂喷的下场。
这种舆论氛围如果发展下去，最终结果很可能是衍生金融工具市场的发展再一次遭遇重大倒退，境内企业和个人投资者合法合规的风险管理工具和投资理财工具减少，从而在中长期提高企业经营风险，降低个人的投资理财能力。同时，投资者的认知能力不会有任何提升，今后换个场景，继续踩雷。
近日有消息说中行暂时不会追缴客户欠款。这个消息可能会令大家稍微冷静一点，笔者也借此机会从产品设计和合同条款的角度分析一下该事件。供各位朋友参考。
提前预告一下：如果过去的一周，在网络舆论的轰炸下您已经对“原油宝”深恶痛绝，那么以下文字可能令您十分不舒服。但没办法，真实的世界经常很残酷。
“原油宝”是注定有人将大额亏损的投资品，但这并不意味着它有原罪
必须承认，部分“原油宝”投资者的损失十分令人同情。无论是谁，突然听说自己100%保证金买的产品不但亏损殆尽，而且还倒欠银行一笔钱，绝对都是令人崩溃的。
“原油宝”本质上是为境内客户提供挂钩境外原油期货交易的服务。其基本运行机制是银行在境外期货交易所开设大账户，接受境内投资者交易指令后，汇总到境外的大账户执行指令，同时对境内客户收取100%的保证金。在这个交易结构里，银行充当交易通道，不是主动投资业务。所以，很多舆论认为“原油宝”（或者其他银行类似的账户原油产品）的收益率受银行交易员的交易能力影响，这是非常大的误解。
提示1：如果投资者在投资“原油宝”的时候被销售人员刻意隐瞒了上述内容，这就属于商业欺诈，没什么好说的，上法庭告状就可以了。但这种情况应该不存在，因为“原油宝”的合同里写了相关内容，不存在刻意隐瞒的问题。
提示2：如果投资者没有看懂合同，但销售人员告诉他们基础资产不是原油期货， “原油宝”就是个保本的或者亏损风险不大的理财产品，那么这也属于欺诈，不属于本文讨论的范围。
提示3：如果投资者确实知道自己投资的是挂钩境外原油期货的产品，也看了合同，那么您可以继续往下看，本文仅针对这类投资者。
首先要明确一点：在投资之前，投资者是否了解包括原油期货在内的衍生金融工具交易是个零和博弈？
所谓零和博弈，就是您赚钱必然有人亏钱，不存在双赢的局面。所以投资者在买入“原油宝”的时候就应该对亏钱的可能性有清晰的预判。否则就说明，您对这个产品了解很有限。此次因“原油宝”巨亏的多头投资者亏的钱去哪里了？不是被银行拿走了，而是被空头赚走了。现在舆论一边倒地同情多头，根本听不到赚了大钱的空头的声音，这种有选择性的信息传播危害很大。难道“原油宝”的投资者都是多头吗？肯定不是。
对于有实际货物交割需求的市场参与者来说，比如石油生产企业和石油炼化企业，原油期货是个非常有价值的套期保值工具。但对于没有实盘支撑的纯粹的投机者来说，所有衍生金融工具都是一个赌博（或者说投机）的工具而已。但这个赌博工具对于有实盘支撑的投资者来说很重要，因为参与人多了之后，市场的流动性会更好。