地产美元债风云：大跌后7万散户“抄底” 下跌就是入市抄底的好机会？在中资美元

每经采访人员吴抒颖包晶晶每经编辑魏文艺

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下跌就是入市抄底的好机会？在中资美元地产债如过山车般的行情中，一些散户就这样“踩对了点” 。 3、4月间，受美元流动性吃紧的波及，变现能力较强的中资地产美元债一度深幅下挫，成为买家与炒家的新目标。
但与美元债大跌相对应的，则是地产美元债到期收益率明显上升。于是，便出现了融创中国、当代置业和阳光城等多家房企回购美元债，以及明星玩家频繁买入中资地产美元债的情况。
4月24日，中国奥园集团主席郭梓文表示，月内购买100万美元奥园2021年9月到期美元债。同时，也有地产大佬甚至斥20亿美元欲回购美元债，却未能如愿。
这是恒大老板许家印的“遭遇” 。今年的业绩会上，在被问及恒大资金链问题时，许家印表示：“我（今年1月份）在刚刚还完16亿美元债后，就立即打了20亿美元到证券公司账上去买债，但在市场上买不到啊。 ”

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图片来源：视觉中国
那么，到底谁在抢购中资地产美元债？据了解，过去中资美元债是对冲基金、保险资金和家族信托搅动的江湖，中小投资者很少参与到这一小众的投资市场。但在高收益率的诱惑下，海外债基金也紧俏了起来。
《每日经济新闻》采访人员注意到，在蚂蚁财富的一周“财富直通车”中，一支持有较多中资企业在境外发行债券的基金获得了超过7万人的追捧。社交平台上，讨论起中资美元债的投资者也逐渐变多。
一轮大跌却导致中资地产美元债空前火热，这究竟透露了什么信号？对美元债发行大户的国内地产商们而言，这刮的又是什么风？

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地产美元债市场发生了什么？

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3月份，中资美元债市场大幅下跌，以恒大为代表的中资地产美元债券被无情抛售。据华创证券统计， 3月9~22日短短两周时间，中资美元债投资级下跌5%（YTW上行88bp），高收益级下跌11.7%(YTW上行614bp) 。房地产板块466只债券中有423只下跌， 112只跌幅超过10% ， 70只债券跌幅超过20% 。
3月16~22日一周之间，多支由中国房地产商发行的美元债券迎来大跌。其中，中骏集团一支债券跌幅最大，净价跌幅达23.45%；龙头房企中，融创中国的一支债券下跌18.87%、恒大的一支债券下跌22.30%……

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数据来源：美元债跟踪
而随之，中资地产美元债的发行也降至冰点。
4月27日午间，时代中国公告称，拟发行2亿美元优先票据，票面利率6.0% 。这也是自3月27日新湖中宝发行一笔2.25亿美元的美元票据后，时隔一个月中资房企再次发行美元债。
如果说海外疫情爆发是中资地产美元债大跌的导火索，那么“美元流动性陷阱”则是引致美元计价资产挤兑、为二级市场早早埋下的一颗地雷。
中达证券研究部总经理申思聪告诉《每日经济新闻》采访人员，中资地产美元债本轮暴跌的主要原因是海外流动性紧张，海外资金抛售资产补充流动性而引发的债券价格下跌。
投资中资美元债的都有谁？申思聪
指出，（投资美元债）地产和产业类的主要是
美元债券基金（中资外资）、保险公司、
做市商（外资中资投资银行）、银行美金自营、对冲基金以及私人银行。
公开数据显示，截至2020年3月20日，存量中资美元债共1927只，规模合计8918亿美元。贝莱德、惠理集团、德国安联集团、摩根大通、英国保诚集团等国外大型基金公司、保险机构、银行等是中资美元债的主要持有人，前18名持有人的持有规模占中资美元债的比重超过一半。
如此一来，中资美元债遭到抛售的原因就不难理解了。因为在中资美元债中，地产债流动性最好、受众最广，且收益高、业务相对清晰，一直都是国际大佬的心头好，但是一旦发生流动性紧张，往往也最容易被砸盘。从境外市场整体看，流动性枯竭维持了大约3周时间，中资地产美元债二级市场价格也跟着跌了3周。