[梧桐树资本]新型导电剂行业将迎来哪些投资机会？，受益国内外锂电池行业增长( 五 ) “导电剂材料是锂离子电池的重要组成部

（2）第二代，通过对催化剂的调控，实现了10nm左右的碳纳米管生长，生产聚团结构的碳纳米管。
（3）第三代，通过层状无机载体调控，实现碳纳米管的定向结构生长，实际批量放大时碳纳米管管径在7-11nm ，比表面积230-300平米/g 。因为含硅元素，纯化较复杂且电池级纯化成本高。
（4）第四代，目前已逐步定型，低密度易分散小管径碳纳米管，比表面在250-350平米/g ，堆密度0.01-0.02g/ml 。因为碳纳米管产物密度比较低，所以用流化床生产过程的可控性有波动，批次差异明显。平均管径8nm+ 。催化剂过程效率低，成本高，环保压力大，生产成本高。
（5）第五代，低密度薄壁陈列碳纳米管，蓬松易分散。碳纳米管的层数在2-4层，比表面450平米/g ，碳纳米管的管径在3-8nm ，也是密度低，大约0.01-0.02g/ml ，生产效率比传统碳纳米管低很多。
（6）第六代，和传统碳纳米管生产工艺兼容的小管径薄壁碳纳米管技术，兼容于传统流化床或移动床设备，可以高效、低成本生产高导电性碳纳米管，产物堆密度0.05-0.07g/ml ，催化剂倍率9-40倍之间可以调节，平均管径6.0-7.5nm左右，可以形成多种规格。催化剂可以简易、高效率的大批量生产，工艺环保。
而从规模化生产的角度，产品间代际差异极大。碳纳米管的长径比、碳纯度作为影响碳纳米管的两个核心指标，直接决定碳纳米管的导电性能，是未来技术提升的主要方向。

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【图】国内主要生产企业产品指标对比
数据来源:天奈科技招股说明书
目前市面上的主要销售产品差异较大，新一代产品价格较高，可以享受技术溢价，如天奈科技2018年第一代产品售价2.7万元/吨，第三代产品售价5.8万元/吨。另外，根据下游需求定制化产品溢价较高，如青岛昊鑫， 2016年NT-F1浆料售价2.16万元/吨， 2017年给比亚迪定制NS-7D等产品均价4.5万/吨以上。
6、行业进入门槛高，新入者短时间较难赶超
碳纳米管材料在国内的制备技术最早主要掌握在高校及科研机构之中，行业技术发展初期，各企业早期材料制备技术主要与高校合作为主，如清华大学与天奈科技、复旦大学与无锡东恒等，北京化工大学与三顺纳米等，后期随着产业化发展，企业技术投入主要以优化工艺，提升产能，打磨产品为主。从成立时间看，主要生产企业平均进入行业时间5年以上，前期进行了大量技术积累及工艺提升，新进入者短时间内较难对现有厂家形成竞争威胁。
从市场发展需求来看，作为主要针对动力电池需求的新型导电剂，行业技术发展应符合动力电池低成本、高能量密度、高倍率等发展需求，因此导电剂材料行业的技术突破主要集中在提高长径比、纯度、分散度等指标。这要求生产企业在制备工艺、制备技术等方面具备核心技术，且进行持续研发投入，才能最终保证技术迭代能满足下游市场的发展需求。目前行业头部企业产品技术已经经历几轮迭代，产品指标具备一定领先优势，新入者短时间较难赶超。
从行业产业链特点看，下游动力电池厂家对供应商产品质量、稳定性、一致性、持续供货能力等考察非常严格，其考察周期较长，因此需要企业具备一定综合实力，一旦进入下游客户供应体系后一般不会轻易更换，因此现有已经获得下游客户批量采购的生产企业将保持相对稳定市场空间。
7、行业集中度高，市场格局相对稳定
行业目前成规模生产企业8家左右，行业龙头为天奈科技，行业平均毛利40%左右。

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【图】国内主要生产厂家情况