[梧桐树资本]新型导电剂行业将迎来哪些投资机会？，受益国内外锂电池行业增长( 三 ) “导电剂材料是锂离子电池的重要组成部

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【图】2014-2023年我国电导剂市场渗透情况
传统电导剂主要依赖进口，生产企业包括美国卡博特、瑞士特密高、日本狮王、日本电气化学和昭和电工等企业。新型电导剂的主要以国产为主，随新型导电剂的市场推广，国产电导剂开始逐步开始进口替代，国产化率从2014年的12.9%提升到2018年的31.2% 。行业目前正处于国产替代周期。
【[梧桐树资本]新型导电剂行业将迎来哪些投资机会？，受益国内外锂电池行业增长】

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【图】2014-2018年我国电导剂国产化率变化情况
从行业最下游新能源汽车市场发展看，我国新能源汽车行业经历了战略规划期（2001-2008年）、导入期（2009-2015年）、成长期（2016年至今）三个发展阶段。 2010年我国新能源汽车销量仅8159辆， 2015年新能源汽车销量达到33.1万辆，渗透率首次超过1% ， 2018年销量达到125.6万辆，渗透率达到4,5% ，九年内复合增速达到87.5% 。截止到2019年6月我国新能源汽车保有量约344万辆，而传统燃油车保有量达到2.5亿辆，新能源汽车保有量渗透率不到1.4% ，整体新能源汽车上下游产业链成长空间广阔。

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【图】新能源乘用车销量同比增速
数据来源：恒大研究院
（二）产业链地图

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（三）国内政策
1、新材料行业政策

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2、锂电池行业政策

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03重点关注细分行业--碳纳米管导电剂行业
1、小结
碳纳米管是一种新型碳材料，可广泛应用于能源、电子器件等行业，碳纳米管导电剂收动力电池行业带动发展较快，预计2023年产值将超30亿元，未来5年复合年均增长率达32.0% 。行业工艺技术成熟，整体准入门槛较高，技术溢价明显，市场格局相对集中， 2018年行业出货量CR8达到95% 。
2、碳纳米管是新型电导剂行业主要材料

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碳纳米管是一种新型的碳结构材料，微观外形是同轴圆管，管壁为数层呈正六边形结构的碳原子。 1991年由日本学者首次发现该材料， 2001年清华大学和南风化工在国内率先实现产业化。该材料从物理性质看，硬度与金刚石相当，但有柔韧极好；强度是同体积钢的100倍，重量只有1/6；导电导热效果好，同时还有润滑防腐等作用。应用领域包括：广泛应用于力学、能源、纳米器件、电子器件、传感器、催化等领域。

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【图】碳纳米管材料应用领域情况
碳纳米管材料在锂电池行业主要应用于正极领域，比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、孚能科技等厂商通过添加一定比例的碳纳米管掺杂的导电剂能够有效提升电池循环寿命、倍率性能以及能量密度，直接推动了碳纳米管导电剂的渗透。
新型电导剂中碳纳米管主要用于三元材料，而石墨烯由于倍率性能不好推广受限，主要和碳纳米管混合用于磷酸铁锂材料，因此新型电导剂市场主要以碳纳米管材料为主。
3、上游原料稳定，下游动力电池发展带动市场快速增长
（1）上游方面：
碳纳米管原材料主要是：NMP、丙烯、液氮和分散剂， NMP用量最大占比超过80% 。 NMP主要原材料为BDO（1.4丁二醇），价格常年在1.5万/吨左右波动；， BDO行业从2010年开始产能过剩，市场价格常年在1.2万元/吨上下波动，因此碳纳米管原材料总体价格稳定。