巴比特■数字货币高频交易策略详解，决战于毫秒之间本文来源：BlockVC

本文来源：BlockVC ，原题《订单簿中的“闪电猎手”——高频交易策略详解|BVCGaia量化》导语：
高频交易是一种利用复杂计算机系统下单、享有与交易所直连数据通道，具有高换手、低延迟特性的程序化交易方式。高频交易曾在美国股票、期货、外汇等市场中扮演重要角色，巅峰时期其交易量占比甚至达到三个市场的50%；近年来由于受到市场总体成交量与流动性下滑、监管政策改变与赛道竞争加剧等原因，盈利水平有所回落。数字货币市场的高频交易策略容量比较小，单只团队规模一般在几十到上百BTC之间，收益率和夏普比率较高，其使用场景主要为以做市和自营交易为主，缺乏资金的规模效应。但通过高频策略逻辑同其他策略相结合，有效防范极端行情下的市场及交易所风险，将有利于量化策略优化组合创造超额收益。一、高频交易的定义、规模与现状高频交易，是指利用高性能计算机进行程序化挂单交易，通过大批量的挂单撤单来捕捉某交易标的买入与卖出间微小的价格差异，在极为短暂的时间内完成获利。在金融高度发达的美国，其证券交易委员会（即SEC）曾在2010年的一份官方文件中，给出了5条关于高频交易特征的概括：
1、使用超高速的复杂计算机系统下单
与传统互联网企业对于计算机网络处理高负载、高并发的使用场景不同，高频交易系统对于网络的低延迟特性有着极高的要求，即能够更快的捕捉到订单薄（orderbook）上的信息并加以研判，很大程度上将决定这个高频交易系统的盈利水平。
在程序实现方面，为了提高算法运行速度，会将一些指令集成到计算机系统中（指令间隔通常为毫秒量级，甚至能达到微秒），在高频系统的开发中更是以运行速度较快的底层语言C++为主；
在硬件方面，可采用超频CPU、FPGA硬件加速、GPU并行计算等方式提升整体性能。
在通信网络方面，因为电磁波在石英中的传播速率仅为空气中传播速度的三分之二，且光纤网络拥堵会增高延迟，高频交易甚至会摒弃传统光纤通信转而采用微波、毫米波专用通信线路。如下图所示，图中绿线表示在光纤分布密集的城市群间（伦敦与法兰克福、芝加哥与纽约）所架设的微波线路。 Quincydata公司已经可以把位于奥罗拉的芝加哥商业交易所交易数据以4毫秒左右的低延迟传输到位于新泽西州的卡尔特莱特与斯考克斯。

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图一高频交易直连交易所的微波通信网络来源：Quincydata
2、使用co-location和直连交易所的数据通道
所谓co-location ，即高频公司的服务器等硬件设施需要放到离交易所主机非常近的位置上，一些交易所甚至还在自己服务器集群附近为做市商提供服务器托管服务。这样一来交易指令不需要经过券商中转，高频交易公司也会比其他市场参与者更早看到orderbook上的信息。
3、平均每次持仓时间极短
除低延迟之外，高频交易的另外一大特点就是高换手，这就意味着交易行为的产生会非常频繁且持仓时间较短以减少风险暴露。
4、大量发送和取消委托订单
高频交易者会对出现在订单簿上的每一条信息进行处理研判，并针对性的大量挂单建立相应头寸，在一些高频策略中，交易者会发出一些下单指令去探知其他订单（例如冰山策略），或者通过大量下单撤单操作引导价格短期趋势变化以促进价格发现。
5、收盘时基本保持平仓
一般高频交易都会在一个交易日结束前，平掉所有仓位（持有底仓除外），一方面持仓过夜会提高风险；另一方面能够大量减少持仓成本（主要为除保证金头寸外所支付的隔夜利息）
纵观高频交易发展的历史，不难看出其得益于监管层的政策调整与互联网技术在金融行业中的广泛应用。起初，纽交所采用手动撮合下单方式，而纳斯达克市场主要由其做市商处理散户订单，随着电子化自动交易平台的逐渐兴起，参与日内交易的客户逐渐增多，为高频交易的兴起奠定了基础。在随后SEC出台的数项规定完善下，高频交易市场日趋成型。 1998年出台的“另类交易系统规定” ，使得兼具高效与便利的电子交易平台（ElectronicCommunicationNetwork ， ECN）逐渐被市场接受。