「腾讯」腾讯加码短视频“抢市场”手游、小程序等成业绩催化剂( 三 ) |腾讯云计算|阿里巴巴集团|百度|

尹鑫鑫（奔牛投资创始人）：春节疫情的云游戏让以腾讯为代表的企业收获颇丰。我们根据部分数据估算，仅《王者荣耀》一款手游的1月份流水就不少于80亿元。《和平精英》和《王者荣耀》这两款腾讯游戏“双子星”今年还将持续释放惊人业绩，而以《英雄联盟》手游、《地下城勇士》手游、《龙之谷2》、《使命召唤》手游等为代表的环双子星爆品也将带来持续业绩暴增点。毋庸置疑，今年将成为腾讯游戏历史上单年收入新高年。
余武信（深圳温莎资本研究员）：我们做过简单的测算，疫情带来的游戏业务增量，对利润的最大影响约在3% ，并没有市场预期的那么高，毕竟腾讯体量太大。另一个角度看，今年春节档业绩的抬升，意味着明年同期业绩的下滑，所以市场不会从这个角度给予腾出过高估值。腾讯游戏的厉害之处在于，腾讯的运营能力，例如， PC端的《英雄联盟》、《王者荣耀》和《和平精英》等爆款游戏的生命力都远超行业平均周期。但我也比较认同尹总所说的，接下来推出几款手游，成为爆款的概率很大，有望比肩《王者荣耀》，对业绩将带来明显的拉动，业绩确定性明显。此外，腾讯比较有远见的一点是，和任天堂合作在中国代理发售任天堂Switch主机。在当前主机游戏式微的背景下，这个布局主要是为了吸引95后、00后一代打根基，也为未来游戏做普遍。另外，腾讯极光计划等，也都是在为游戏拓展做布局。
《红周刊》：App Annie 2月份数据显示，去年5月份刚开始收费的《和平精英》收入首次超过霸榜三年的《王者荣耀》，在您看来，未来《王者荣耀》和《和平精英》的热度能否保持下去？
余武信（深圳温莎资本研究员）：目前从细分行业来看，还没有能够与《王者荣耀》竞争的游戏，而且即使营收被《和平精英》反超也只是阶段性的事情。此外，两款游戏都是腾讯旗下，谁好谁坏，其实对公司影响并不大，且上述两款游戏在各自细分领域，都没有实力相当的竞争对手，因此我们不必就此担心《王者荣耀》生命周期进入尾声的的问题。以往经验来看，游戏进入生命周期尾声，主要在于玩法落后。目前《王者荣耀》和《和平精英》两大品类是世界上最火的两个品类，例如，《和平精英》所处的枪械类游戏，目前占全球所有游戏市场的50%左右。
从以往财报数据来看，《王者荣耀》和《和平精英》对腾讯游戏业务都是百亿级别的营收贡献，据我们测算，两款体量合计约占腾讯游戏的1/4 。未来可能存在的潜在调整，一是女性向游戏处于上升趋势，如果未来细分的游戏类型能够反超“吃鸡”类游戏，那可能会带来游戏没落。二是5G时代来临，如果有新玩法对原有PC游戏玩法进行大规模侵犯，那可能会带来游戏的没落。但目前这两种假设都无迹象可循。
《红周刊》：去年四季度，腾讯海外游戏业务收入同比增长超过1倍，占游戏收入的23% 。在您看来，未来腾讯游戏海外市场拓展空间有多大？与暴雪、任天堂等海外头部游戏公司竞争情况如何？
杜可君（北京格雷资产高级合伙人、副总经理）：腾讯游戏的营收已经是全球的老大。海外市场因为基数小，增速会比国内要快。
余武信（深圳温莎资本研究员）：拓展海外市场是近几年腾讯一直在做的事情，毕竟国内手游市场接近红海。从增速来看，海外市场空间会更大。而腾讯与海外大厂之间，也并不构成竞争关系，更多的是合作。因为，腾讯的优势在手游，暴雪优势在PC游戏，任天堂的优势在主机游戏，所处细分赛道是不同的。如果仅从手游产品力角度来讲，腾讯是完全可以与其他两大巨头比肩的。当然我个人比较期待的是，腾讯能够把任天堂等巨头收购，我觉得腾讯完全是有这个实力的。
而从长远业绩贡献角度来看，海外游戏收入保持在年化20%~30%的增速问题不大，但期望持续过高的增速我认为也不太现实。就单只产品而言，《Arenaof Valor》（王者荣耀海外版）未来营收翻倍是有可能的，但5~10倍的空间基本上不可能实现，空间相对有限。