『我的第一部5G手机』电子行业深度报告：5G+国产替代有望开启新一轮景气周期( 二 ) |2019你为谁骄傲|物联网|国创上头条|

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韦尔股份：公司 2019 年预计实现归母净利润 4 到 5 亿元，较 2018 年同期增长 2.61 到 3.61 亿元，同比增加 188.18%到 260.22% 。在 5G 时代，屏下光学依旧会是智能终端的核心亮点之一。随着 CIS 行业的供需关系趋紧，CIS 市场的景气度将持续提升，而公司作为国内 CIS 龙头，积极开拓屏下光学市场与泛摄像头领域，预计其将长期受益于芯片国产替代趋势，未来或将迎来长期增长态势。

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圣邦股份：公司 2019 年受益于其积极拓展业务，持续推出新品，下游市场扩大，全年预计实现营业总收入 7.92 亿元，同比增长 38.45%；实现归母净利润 1.76 亿元，同比增长 69.95% 。公司 2019 年通过横向收购同行业优质标的钰泰半导体，集中行业优势资源，此举将进一步完善公司的产业布局，推动公司核心业务的发展。从中长期发展逻辑上看，在半导体“国产替代”大背景下，随着国内下游整机厂商的崛起，公司作为国内模拟芯片龙头，将受益于国内整机厂商的国产化需求，获得进一步向上发展的成长动能。

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闻泰科技：公司 2019 年预计实现归母净利润 12.5 亿元—15 亿元，同比增长 1949%—2358% 。 2020-2021 年是 5G 高速发展渗透的黄金时期，因此预计公司 ODM 业务景气度将延续到 2021 年。随着 5G 手机的快速起量，公司 ODM 业务也将持续增长，这将令公司盈利能力大幅提升。此外，在收购安世半导体后，公司的下游业务有望与安世半导体发挥较好的协同效应，进一步拓展海内外知名客户。

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乐鑫科技：公司已于近日发布 2019 年年报，报告显示， 2019 年公司受益于下游物联网领域的快速发展，业务景气度有所上升，产品销量较去年有大幅提升，全年公司共实现营业总收入 7.57 亿元，同比增长 59.49%；实现归母净利润 1.59 亿元，同比增长 68.83% 。 2019 年公司主要专注于集成电路中的无线通信芯片领域，其主要产品为支持 WiFi 与蓝牙通信协议的 MCU 芯片和模组。其中芯片实现收入 5.21 亿元，同比增长 63.33%；模组实现收入 2.33 亿元，同比增长 39.35% 。公司作为物联网领域专业的通信解决方案供应商，深耕无线 MCU 通信芯片多年，意打造物联网方案生态圈。未来随着 WiFi 与蓝牙向新一代技术进发，公司有望借此机会通过技术升级占据更多市场份额，打开公司长期成长空间。

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消费电子：2019 年业绩大幅回升，短期内疫情影响有限，未来仍然可期 2020 年 1 季度疫情在全球蔓延的影响，带来下游需求的不确定，同时苹果关闭除中国区以外的门店以及 SE2 新机发布节奏的影响，给消费电子板块带来较大估值和业绩的压力；但整体上我们认为随着国内疫情的好转以及海外疫情的逐步可控，下游需求会逐步恢复，同时 2020 年 5G 手机渗透率逐步提高，再加上可穿戴设备与智能家居等诸多概念终端进一步放量，行业景气度将在未来几年进一步提升，看好苹果、三星、华为等产业链的全年投资机会，重点看好 5G 手机与可穿戴设备，特别是 TWS 与智能手表等产业链的投资机遇。