『我的第一部5G手机』电子行业深度报告：5G+国产替代有望开启新一轮景气周期 |2019你为谁骄傲|物联网|国创上头条|

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一、电子板块 2019 年业绩前瞻电子板块业绩回暖， 19 年业绩预告近 7 成预增
截止 2020 年 3 月 16 日，申万电子一级行业指数 244 家公司中已有 177 家披露 2019 年度业绩快报，占比高达 72.5% 。其中有近七成 120 家公司业绩预增，行业整体业绩回升明显，景气度有明显好转。伴随行业逐步回暖，电子行业主要公司 2019 年业绩大幅反弹，实现了收入端与利润端的双重改善，但利润的复苏不及收入。
二、电子行业各细分板块业绩前瞻半导体：5G 持续渗透，国产替代背景下有望迎来高增长
从行业趋势来看， 2019 年全年世界各地半导体销售额逐步回暖，上游设备厂商与下游终端需求相应复苏，市场规模重回增长轨道，供需情况有所改善，价格有所上升。随着 5G、VR/AR、物联网等概念落地带来大量新增终端设备需求，半导体产业链相关公司将迎来成长，初步估算 2020 年全球半导体行业市场有望实现 5%-10% 增长。而在此大背景下，面对产业升级与核心元器件自主可控等一系列发展趋势，中国大陆半导体产业有望借国产替代东风加速成长，亦可在相关子领域有所突破，预计行业景气度将进一步修复并迎来强劲增长周期。
从半导体行业主要公司披露的业绩预告来看， 2019 年半导体行业公司业绩将持续高增长态势。对板块业绩增长贡献较大的公司有：卓胜微、汇顶科技、韦尔股份、闻泰科技等。其中闻泰科技 2019 年预计实现归母净利润 12.5 亿元—15 亿元，同比增长 1949%—2358% 。卓胜微 2019 年预计实现归母净利润 4.99 亿元，同比增长 207.47% 。汇顶科技、韦尔股份分别也都实现了超过 150%的归母净利增长。总体上看，半导体板块未来受益于 5G 商用加速与芯片国产替代，增长逻辑明确，业绩前景良好。
卓胜微：公司 2019 年预计实现归母净利润 4.99 亿元，同比增长 207.47% 。公司 2019 年受益于射频开关类产品在品牌客户的导入与进一步放量，整体摊薄 ROE 创下新高，达到 44.76% 。作为国内射频前端芯片龙头，公司未来有望乘国产替代东风享受行业高增长红利。随着公司募投项目的进一步展开，预计未来公司将综合覆盖射频开关、天线调谐、低噪声放大器以及各类射频前端模组，未来仍将进一步在射频前端赛道持续发力，完成射频前端全覆盖。

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汇顶科技：公司 2019 年预计实现归母净利润 22.5—24.5 亿元，同比增长 203—230% 。目前公司的主要营收来自于指纹识别与触控芯片为主，其中指纹识别营收占比超过 80% ，以屏下光学方案为主。随着 2019 年公司产品导入华为、OPPO、小米等高端机型，且在 PC 客户出货量逐步上升，未来公司在屏下光学领域的份额有望进一步渗透，市场竞争格局良好，未来成长路径清晰。

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兆易创新：公司 2019 年预计实现归母净利润 6.00-6.50 亿元，较 2018 年同期增长 1.95 亿元-2.45 亿元，同比增加 48.15%到 60.49% 。在当前中美贸易摩擦大背景下，公司将会持续受益于半导体设计的“国产替代”大趋势。随着物联网与汽车电子的兴起， MCU 作为其必备元器件，下游需求量与市场规模也不断扩大，而公司长期深耕 32 位 MCU,预计将充分受益于下游应用领域的拓展。在国产存储器方面，目前公司 Nor Flash 和 SLC NAND 具备竞争力，预计未来随着新一轮存储周期的开启与 IoT/Airpods 等下游应用需求提振，公司业绩有望继续提升。