格林美、中伟股份、华友钴业，新能源车电池前驱材料哪家强？投稿来源：市值观察2021年开年

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投稿来源：市值观察
2021年开年，特斯拉再次用疯狂降价轰动了整个汽车界，并在二级市场引爆了新能源板块。
1月1日，特斯拉宣布中型SUV Model Y中国国产版正式发售。其中， Model Y长续航版起售价为33.99万元，下调14.81万元；高性能版起售价为36.99万元人民币，下调16.51万元。此外， Performance高性能版车型Model 3售价从41.9万下降至33.99万元。
可以预见的是，特斯拉此番降价不仅给蔚来、小鹏、理想等造车新势力造成压力，也将抢占BBA同级别燃油车的销售。因此， 2021年国内新能源汽车销量将随着产品价格的走低而进一步放量，新能源汽车产业链更值得我们强烈关注。
基于此，市值观察将开启新能源汽车产业链深度分析系列，第一篇则是位于锂电池产业链前端——前驱材料，研究标的包括格林美、中伟股份和华友钴业等公司。
正本溯源，兼具资源属性与技术壁垒的前驱材料
新能源汽车产业链可以进一步细分为上游矿产资源原材料（锂矿、钴矿、稀土、石墨）、中游制造环节（电池、电机、电控三电系统）、下游整车制造和批发零售等环节。其中，中游制造环节中的动力电池又可以分为四大材料（正极、负极、隔膜、电解液），而从上游有色金属到正极材料之间，又存在锂深加工以及前驱体制造两个环节。
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三元前驱体简称NCM或NCA ，起到链接有色属性的钴镍盐和锂电正极材料的作用，并对三元正极材料能量密度、循环寿命等电化学性能起决定性作用，属于正极生产过程中技术含量最高的环节。
从产业链价值量角度，动力电池属于新能源整车“三电”中最核心的部分，成本占比达到50% ，而三元正极材料则属于动力电池四大材料中占比最高的部分（35%）。三元前驱体则是制备三元正极的关键材料，占锂电池价值量份额高达20% 。
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从成本构成上看，前驱体原材料（硫酸钴、硫酸镍和硫酸锰）成本占比达到85% ，具有较强的资源属性。根据镍、钴、锰三种元素的占比不同，三元材料可以分为111、523、622和811等几种类型，此外还有NCA（镍钴铝酸锂）。而由于金属钴的价格很高，高镍（低钴）技术又成为未来三元锂电池发展的重点。
就三元材料来说，镍含量越高，对应的电池模组能量密度也越高。因此，高镍三元技术就兼具了成本和能量密度优势两大优势。根据高工锂电数据， 2020年上半年，我国8系三元材料（包括NCA）占比已经提升至17.3% ，同比提升4.5个百分点。
然而，随着镍含量的升高，三元材料对热稳定性的技术要求也有所提高，相应的工艺难度也就越大。一般来说，前驱体中的粒径、均一性、球形度等指标都会进而影响正极在最终锂电池产品中的电化学性能，制备工艺要求非常严格。因此，前驱体除了资源属性外还具有较强的技术壁垒。
从技术路线上看，三元锂电池和磷酸铁锂电池目前占据主流市场地位。由于能量密度方面的优势，三元锂电池自2018年以来装机量一直高于磷酸铁锂电池，总占比超过60% 。由于续航里程焦虑目前仍然是困扰新能源汽车发展最主要的问题，三元电池很长时间内将是动力电池的主要技术路线。随着三元锂电池的装机量的不断提升，三元前驱材料的需求也将持续增加。
蔚来在1月9日新发布了ES7 ，其中涵盖了一项针对电池的技术革新，其搭载半固态电池最高续航达到1000公里。此前，新能源汽车所使用的锂电池均为液态电池，而固态电池是对现有锂电池的升级，能量密度大幅提升。